Обучение

Learning

Образование

Education

Исследования

Research

Комментарии

Commentaries

e-mail: info@lerc.ru
блог: lerc.livejournal.com

Статьи, книги, аналитика

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

1. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ КАК ИСТОЧНИК ФИНАНСИРОВАНИЯ И ФАКТОР РАЗВИТИЯ ЭКОНОМИКИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

2. ПОНЯТИЕ, КЛАССИФИКАЦИЯ И ИСТОРИЯ ВОЗНИКНОВЕНИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

3. ЭМИССИОННЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

4. КЛАССИЧЕСКИЕ ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

5. ПРОИЗВОДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ (ДЕРИВАТИВЫ)

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

6. ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

7. ДОХОДНОСТЬ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

8. МЕЖДУНАРОДНЫЕ РЫНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ И ЦЕННЫЕ БУМАГИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

9. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ И ЕГО СТРУКТУРА

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

10. ФОНДОВЫЕ БИРЖЫ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

11. БИРЖЕВЫЕ ИНДЕКСЫ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

12. ИНСТИТУЦИОНАЛЬНЫЕ ИНВЕСТОРЫ НА РЦБ

Ю.А. Корчагин

13. МЕТОДЫ ОЦЕНКИ ФИНАНСОВЫХ АКТИВОВ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

14. ИНВЕСТИЦИОННЫЕ РИСКИ НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

15. УПРАВЛЕНИЕ ПОРТФЕЛЬНЫМИ ИНВЕСТИЦИЯМИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

16. ОПРЕДЕЛЕНИЕ ОЖИДАЕМОЙ ДОХОДНОСТИ ПОРТФЕЛЯ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

17. ОПТИМИЗАЦИЯ ИНВЕСТИЦИОННОГО ПОРТФЕЛЯ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

18. РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

19. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ В РОССИИ

05.10.2017

Ю.А. Корчагин

20. ГОСУДАРСТВЕННОЕ РЕГУЛИРОВАНИЕ РЫНКА ЦЕННЫХ БУМАГ РОССИИ

Корчагин Ю.А.18.02.2009

ИТ на российском РЦБ

 

1. Возникновение и развитие электронного сектора РЦБ  России

 

Интернет-технологии начали проникать на фондовый рынок с момента их появления. Преимущества Интернет-систем и технологий  были очевидны: высокая скорость осуществления сделок, доступность, глобализация, оперативность, масштабы.

В целом, использование компьютерных технологий и сетей на РЦБ идет в двух направлениях:

- создание и развитие интернет-рынков ценных бумаг;

- компьютеризация инфраструктуры, расчетов, информационного обеспечения, систем связи, систем безопасности и пр. традиционных рынков ценных бумаг, а также использование глобальных сетей, компьютерных систем и технологий профессиональными участниками РЦБ.

Первой глобальной интернет-системой на РЦБ стала система электронных торгов NASDAQ (National Assosiation of Securities Dealers Automated Quotations, первые торги - в 1971 году), разработанная Национальной ассоциацией дилеров США NASD (National Assosiation of Securities Dealers). Уже в 1985 г. система имела на первом уровне более 100 тыс. терминалов.

Система NASDAQ имеет три уровня доступа к информации.

Первый уровень - для всех пользователей системы. На нем предоставляется  информация о ко­тировках ценных бумаг, участвующих в торговле NASDAQ.

Второй уровень предназначен для дилеров. Они используют этот уровень для осуществления своих сделок.

Третий уровень - только для членов биржи.

NASDAQ организовала в 1994 г. в России дочернюю систему ПОРТАЛ (PORTAL), но просуществовала она недолго и ее сменила в 1995 году национальная система РТС (Российская торговая система).

NASDAQ в настоящее проводит агрессивную политику на международных рынках, стремясь захватить долю европейского электронного РЦБ. В 2006 году на NASDAQ котировались ценные бумаги общей суммой $4,6 трлн. Биржа NASDAQ является самой крупной электронной биржей в мире - на ней котируются более 3300 компаний, а ее преимущества - быстрота операций, относительная дешевизна и доступность для средних и мелких инвесторов.

Интернет породил новый продукт - Интернет-трейдинг и одновременно кардинальным образом изменил традиционные рынки ценных бумаг.

 

2. Интернет-трейдинг

 

Интернет-трейдинг - это информационная и управленческая система на базе глобальных информационных и телекоммуникационных сетей связи, включающая современные компьютерные технологии заключения сделок с ценными бумагами, которые позволяют брокеру обслуживать клиентов, направляя информацию об их заявках непосредственно в торговую систему биржи.

В торговых системах России доступ к торгам предоставляется только профессиональным участникам рынка ценных бумаг - дилерам и брокерам. Поэтому непрофессиональному участнику, в том числе инвестору, невозможно без посредника-брокера осуществлять сделки с ценными бумагами на биржах.

Интернет-трейдинг как раз и решает эту задачу самым удобным и современным способом для обеих сторон. Он создан для упрощения и ускорения процесса приема заявок брокерами от инвесторов на операции с ценными бумагами через Интернет. Под термином «Интернет-трейдинг» понимается также возможность получения удаленного доступа к торгам через Интернет посредством специально созданного для этих целей программного обеспечения.

Трейдеры (traders - торговцы) - индивидуальные инвесторы, торгующие ценными бумагами в системе Интернет-трейдинга через брокеров. Другими словами, трейдеры - это клиенты брокеров системы Интернет-трейдинга.

Информационное взаимодействие между брокером и инвесторами осуществляется через сеть Интернет, что существенно увеличивает скорость оформления и исполнения приказов клиентов. Конкурентным преимуществом Интернет-трейдинга является организация потребителю доступа к биржевым торгам в режиме реального времени и возможности наблюдения за исполнением своих заявок. Интернет-трейдинг создает для инвесторов оптимальные условия по оперативному управлению портфелем ценных бумаг.

Интернет-трейдинг развивается в России стремительно. За 2005 год число его клиентов выросло со 100 тыс. до 140 тыс. Объем оборотов Интернет-трейдинга вырос примерно на 70%. Причем в интернет-трейдинге представлены крупнейшие инвестиционные компании России, которые успешно развивают эту нишу своей деятельности и своими конкурентными преимуществами ограничивают в нее «допуск» новых компаний.

Ведущими организаторами торговли в России, использующими Интернет-трейдинг, являются биржи ММВБ и РТС.

РТС имеет несколько уровней доступа в Торговую систему, поддерживаемых программой RTS Plaza Workstation[1]. Уровень доступа определяется статусом компании как члена Биржи. Список уровней доступа выстроен в порядке возрастания:

  • РТС-Панорама (статус компании IO);
  • информационный режим (QO);
  • просмотровый режим (REP);
  • торговый режим без права заключать сделки электронным способом (D);
  • торговый режим с правом заключать сделки электронным способом (DBQ).

Программа RTS Plaza Workstation является автоматизированным рабочим местом трейдера в РТС. Она предоставляют возможность трейдеру получать (в зависимости от уровня доступа и оплаты услуг) следующую информацию:

  • информацию о текущем состоянии торгов РТС;
  • общую информацию обо всех сделках, заключенных на торгах РТС, и отчеты обо всех сделках, заключенных компанией трейдера;
  • информацию о состоянии торговых счетовтрейдера на биржевом рынке.

 

3. Системы интернет-трейдинга ведущих компаний России

 

Ведущей компанией в сфере использования компьютерных систем и технологий в России является GAMA (Global Asset Management Assistant)[2]. GAMA предоставляет клиентам электронную систему управления портфелями ценных бумаг. Эта система обеспечивает менеджера портфеля или менеджера по инвестициям информацией о состоянии портфелей, ликвидности, состоянии банковских и депозитарных счетов и ситуации на рынке. Система предоставляет широкие возможности для ввода, контроля и анализа результатов транзакций с различными финансовыми инструментами: акциями, облигациями, опционами, фьючерсами и рядом других. Система обеспечивает расчет и анализ доходности портфеля и отдельных ценных бумаг, моделирование инвестиционных портфелей и пр.

Объем активов, управляемых в Европе в системе GAMA[3] и ее версиях, превысила в 2005 году 450 миллиардов евро.

Система GAMA предназначена для инвестиционных компаний, брокерских фирм, инвестиционных подразделений банков, управляющих компаний и т.д. Система имеет развитый пользовательский интерфейс, снабжена генератором отчетов и имеет современные средства импорта/экспорта. GAMA является многопользовательской системой в среде MS Windows. Клиентам поставляется модуль для паевых фондов.

GAMA обеспечивает поддержку работы управляющих портфелями, работу с нерезидентами, управление пулом клиентов, управление холдингом, контроль за управлением активами клиентов и т.д. Системность и широта решаемых задач является конкурентными преимуществами GAMA.

Услуги, предоставляемые GAMA и ее конкурентные преимущества следующие:

  • аналитика по портфелям;
  • многовалютный учет;
  • поддержка сложной структуры портфелей:

-  контроль за управлением своими активами (НПФы, страховые компании);

-  ведение портфелей бенефициаров;

-  управление пулом клиентов;

  • моделирование портфеля (what if);
  • планирование финансового результата при операциях с активами;

·     стресс-тестинг и анализ на перспективу облигационных портфелей;

  • специализированные генераторы отчетов и документов;
  • консалтинг.

Аналитика по портфелям

Управляющий и бэк-офис получает от системы информацию по каждому активу портфеля и по портфелям в целом, в том числе показатели: балансовые и рыночные стоимости; прибыли или убытки (реализованные, нереализованные, с учетом или без учета курса - более 20 вариантов); задолженности; доли в рыночной и балансовой стоимости портфеля; доходность, взвешенная по времени (TWR); доходность, взвешенная по деньгам (MWR); доходность к переданным средствам; дюрации; доходности к погашению и т.д. (всего более 200 показателей).

 Многовалютный учет - учет наличия в портфеле денежных счетов в разных валютах, в том числе с назначением на каждый портфель своей валюты учета 

 Поддержка сложной структуры портфелей - варианты структуры портфелей могут быть самыми различными.

Моделирование портфеля (what if) - с помощью заявок портфеля управляющий портфелем может моделировать состояние портфеля, его доходность, нарушение инвестиционной декларации и т.д.

 Стресс-тестинг облигационных портфелей - система позволяет автоматически строить статистические и динамические кривые доходности по заданному набору облигаций, использовать их в анализе поведения портфелей, формировать облигационные портфели, устойчивые к колебаниям рынка.

Генератор отчетов и документов - в системе существуют специализированные генератор отчетов (отчеты в Excel) и генератор документов (документы в Word). С их помощью пользователь системы может самостоятельно создавать необходимые ему отчеты. Особо сложные отчеты поставляются готовыми вместе с системой.

Система включает следующие модули: акции, облигации, форекс, фьючерсы, деривативы, депозиты, объединенные портфели, бухгалтерский учет, паевые фонды. Для каждого из модулей система поддерживает соответствующую рыночную информацию (цены на рынке, обменные курсы валют, индексы и пр.). Информация о рынке может вводиться вручную или импортироваться из файлов в различ­ных форматах. Обеспечивается ввод информации из электронных таблиц Reuters.

GAMA позволяет вести учет в двух разрезах: и для портфельных менеджеров, трейдеров (по дате сделки), и для бухгалтерии.

GAMA решает и основные задачи, стоящие перед бэк-офисом:

- отображение текущего состояния активов компании с учетом будущих событий (перерегистрация, оплата);

- учет и обслуживание обязательств компании;

- осуществление документооборота по сделкам и выдача отчетов; 

- предоставление информации для бухгалтерии.

В целом GAMA обеспечивает:

- сквозной цикл от момента заключения сделки до анализа влияния данной сделки на состояние портфеля;

- единое информационное пространство, позволяющее избежать дублирования функций и электронных документов;

- самостоятельную подготовку пользователем отчетных документов;

- широкие возможности инвестиционного и финансового анализа и прогнозирования.

Система GAMA едина для всего европейского рынка. Это дает возможность динамично доставлять клиенту в любом месте Европы (включая Россию) последние прикладные исследования и разработки.

Активно использует в своей деятельности Интернет-технологии инвестиционная группа «Атон»[4], которая в мае 2006г. получила высший рейтинг надежности (табл. 3.1).

 

Табл. 3.1. Дистанционный рейтинг надежности инвестиционных компаний по состоянию на 01 мая 2006г.

Группа AAA (максимальная надежность)

Название компании

Наличие индивидуального рейтинга

Инвестиционная Группа "Атон"

+

Инвестиционная Группа "Капиталъ"

+

Объединенная Финансовая Группа (ОФГ)

+

Инвестиционная Группа "Ренессанс"

+

Группа компаний "Тройка Диалог"

+

Инвестиционная Группа "УралСиб"

+

Источник: Национальное рейтинговое агентство.

 

Компания разработала и внедрила собственную систему Интернет-трейдинга «Атон-Лайн», которая представляет пользователю полный комплекс услуг на фондовом рынке и за счет гибкости настроек может меняться под потребности клиента.

На сегодняшний день в рейтинге российских Интернет-систем «Атон-Лайн» считается одной из лучших. Отличительная черта ее системы - универсальность. Она позволяет торговать любыми финансовыми инструментами.

Для брокеров при подключении к системе предоставляется единый брокерский счет, с которого брокер в режиме он-лайн имеет возможность следить за изменениями своих активов (включая ввод/вывод средств с него). Система позволяет контролировать брокеру скорость и точность исполнения сделок, наблюдать текущее состояние заявки, оперативно получать отчетность по операциям, информацию, аналитическую поддержку, рекомендации и консультации.

Система объединяет около 40 региональных дилинговых залов во всех ведущих регионах страны, которые обеспечивают современный многофункциональный сервис «Атон-Лайн».

Интернет-пифинг

Российская управляющая компания "Мономах" внедрила в 2006 году новую для России систему Интернет-пифинг[5]. Сервис Интернет-пифинг позволяет инвестору управлять своим паем с любой точки, где  есть компьютер с выходом в Интернет. Это особенно удобно в отпуске, командировке и т.д. В 2006 году сервис был доступен только пайщикам управляющей компании "Мономах".  Но на подходе внедрение алогичных систем в других российских управляющих компаниях и банках. Заканчивают внедрение функционально близких систем «Атон-Менеджмент», УК «Альфа-Капитал», УК «Метрополь» и другие ведущие управляющие компании РФ.  УК «Метрополь» разрабатывает технологию совершения операций по приобретению, обмену и погашению паев ПИФов через Интернет. В «Атон-Менеджмент» завершается разработка технической инфраструктуры для дистанционного сервиса купли/продажи паев. Росбанк запускает систему информирования пайщиков о состоянии их лицевых счетов в реестре через Интернет и т.д.

Внедрение современных Интернет-технологий на российском РЦБ уже сделало доступными сделки с ценными бумагами и получение необходимой информации для инвестора в любом городе или населенном пункте России, где имеется телефонная связь. И даже в ее отсутствии проблему решают системы сотовой связи. Дальнейшее развитие Интернет-технологий на российском РЦБ решит главную проблему россиян - предоставит равные шансы в бизнесе на РЦБ столичным инвесторам и провинциалам.

 

 


[1] Сайт РТС.

[2] Сайт GAMA.

[3] Разработка российской компании «ИнфоСтрой» совместно с датской компанией Insight System ApS и итальянской фирмой APJ Italiana. Сайт: WWW.infostroy.ru

[4] Сайт Атон-Лайн.

[5] Заславская О. Кому доверить сбережения, отправляясь в отпуск. Сайт газ. «Финансовые известия». 16.05.2006 09:59

 

Яндекс цитирования