Обучение

Learning

Образование

Education

Исследования

Research

Комментарии

Commentaries

e-mail: info@lerc.ru
блог: lerc.livejournal.com

Статьи, книги, аналитика

...21.03.2015

5. ВАЛЮТНЫЕ ОТНОШЕНИЯ И ВАЛЮТНАЯ СИСТЕМА

 

5.1. Валютная система, понятие, категории, элементы

 

Мировая валютная система - это система организации валютных отношений на мировом рынке на основе международных соглашений и мировой практики, а также на основе национальных законодательств ведущих мировых экономических держав и сообществ.

Национальная денежная (валютная) система - это форма организации денежных (валютных) отношений внутри страны и на мировом рынке на основе национального законодательства и международных соглашений данной страны.

Деньги, обслуживающие международные отношения, называются мировыми деньгами или международной (мировой) валютой (доллар, евро и др.).

Национальная валюта - это денежная единица страны.

В мировую валютную систему входят элементы:

- валюты, играющие роль международных валют (доллар США, фунт стерлингов, евро, иена и др.);

- международные финансовые и кредитные институты (Международный валютный фонд (МВФ), Европейский валютный институт и др.);

- международные соглашения по регламентации валютных ограничений и условий валютной конвертируемости;

- международное регулирование стабильности валютного рынка;

- режим функционирования мировых валютных рынков и золота.

Международной коллективной валютой является евро (европейская валютная единица).

Золото также продолжает выполнять функцию международного резервного средства и включается в золотовалютные резервы государств.

Под международной ликвидностью понимается способность страны своевременно погашать свои международные финансовые обязательства.

Международную ликвидность определяют:

- золотовалютные запасы страны (в России в июне 2007г. - свыше 400 млрд. долл. (табл. 5.1.1), входит в число 5 стран мира с крупнейшими золотовалютными резервами); по данным ЦБ объем золотовалютных резервов РФ по состоянию на 1 июня 2007 года составлял 403,6 млрд. долл.

 

Табл.5.1.1. Международные резервные активы РФ в 2007 г. (млн. долл.)

 

Дата

Международные
резервные
активы

в том числе:

резервные
активы
в иностранной валюте

СДР

резервная
позиция
в МВФ

золото

другие
резервные
активы

01.06.07

403 207

284 114

7

357

8 458

110 270

 

 

- стабильность национальной валюты (курс рубля относительно доллара стабилен с 2000 года);

- величина общего и внешнего суверенного государственного долга представлена в табл. 5.1.2 (для сравнения суверенный долг на 01.01.03 -122.1 млрд. долл., в 1999 г. -155 млрд. долл.); Суверенный долг (гос. долг только Правительства РФ и регионов) относительно ВВП невелик в долях ВВП, но существенно велик общий долг РФ, в который включаются долги российских предприятий, корпораций и банков (юр. лиц).

 

Табл. 5.1.2. Внешний долг России в 2005-06 годах (перед нерезидентами, млрд. долл.)

 

1.01.2006 г.

1.01.2007 г.

Всего (общий долг вместе с долгом компаний, банков и предприятий)

257,2

309,7

Органы государственного управления (суверенный гос. долг)

71,1

45,1

Федеральные органы управления

69,9

43,6

Новый российский долг после распада СССР

35,7

33,8

 

- величина экспорта (2005 г. - 245,3 млрд. долл., 2006г. - 303,9 млрд. долл.);

- величина импорта в 2006 году -164,7;

- величина чистого экспорта (экспорт минус импорт): 2005г. - 120,2; 2006г. - 139,2; для сравнения 2002 г. - 46,4 млрд. долл.;

- соотношение экспорта и внешнего долга;

- величина ВВП;

- соотношение ВВП и государственного долга;

- величина ВВП на душу населения (по ППС - в пределах 9000-12000 долл. по разным оценкам);

- темпы роста  ВВП  (в 2000-2007 годах  - 6,5-8%).

Национальную валютную систему составляют следующие элементы:

- национальная валюта;

- национальное регулирование международной валютной ликвидности;

- режим регулирования курса национальной валюты;

- способ функционирования национальных рынков валюты и золота;

- институциональное обеспечение валютного регулирования (центральный банк, законодательные органы, контрольные органы, Минфин и др.).

Все финансовые и валютные индикаторы и показатели России кардинально улучшились за период с 2000 года. И поэтому ведущие мировые рейтинговые компании присвоили ей инвестиционные рейтинги.

 

5.2. Конвертируемость валюты

 

Валюта считается конвертируемой, если нет каких-либо законодательных ограничений на совершение валютных сделок.

Частично конвертируемая валюта - это когда существуют ограничения на отдельные операции с ней.

Неконвертируемая валюта - существуют ограничения практически по всем операциям (рубль СССР).

Соотношение обмена двух валют называется валютным курсом.

Различают несколько режимов валютных курсов:

- для свободно конвертируемых валют - режим «плавающих» курсов;

- при «валютном управлении» - курс национальной валюты жестко привязывается к курсу полностью конвертируемой иностранной валюты (Латвия, Эстония и Болгария - к немецкой марке, Эквадор - к доллару США);

- при режиме фиксированного курса ЦБ устанавливает фиксированный курс по отношению к выбранной валюте. Фиксированный курс по отношению к доллару имел рубль СССР;

- режим валютного коридора, когда курс национальной валюты удерживается центральным банком в объявленном коридоре в течение определенного срока;

- режим скользящей фиксации, когда ЦБ периодически (ежедневно) устанавливает курс валюты в соответствии с ее рыночным курсом;

- режим коллективного плавания, когда входящие в группировку страны поддерживают взаимные курсы валют в пределах «валютного коридора» и «совместно плавают» относительно прочих валют.

С 1 июля в 2006 г. рубль официально объявлен конвертируемой валютой. Отменены все ограничения на валютные операции с ним.

Конвертируемость национальной валюты формально определяется отменой всех ограничений на операции  с ней. Однако общепризнанная международная конвертируемость валюты определяется общим состоянием экономики страны в долгосрочном периоде, ее международным положением, величиной и качеством ВВП, величиной инфляции, историей, отношениями с развитыми странами и соседями, отношением к стране международных финансовых институтов и т.д. Всем этим критериям Россия пока не удовлетворяет. Но Россия находится на пути к повышению стабильности курса рубля и росту международного доверия к нему. Для продвижения к полной конвертируемости рубля необходимо решить проблему высокой инфляции, которая является главным признаком неустойчивости экономики и финансовой системы страны.

 

5.3. Роль валютного курса в экономике

 

Валютный курс определяется двумя основными способами.

1). На валютной бирже иностранная  валюта выступает в роли товара, и цена ее в национальной валюте (рублях) определяется на свободных торгах на валютной бирже.

2). По паритету покупательной способности (ППС).

ППС показывает соотношение количества денежных единиц страны А, необходимых для покупки стандартного набора товаров и услуг в этой же стране А, и количества денежных единиц страны Б, необходимых для покупки этого набора в стране Б.

Пример. Пусть в США набор из 300 товаров и услуг стоит 2000 долларов. В России этот же набор (корзина) стоит 21000 руб.

ППС = 21 000/2000 =  10,5 руб. за 1 доллар.

Значение ВВП на душу населения сильно зависит от метода расчетов: используется ли при расчетах биржевой курс или курс по ППС.

Для развитых стран мира курс валюты, определенный по ППС, может отличаться до 40% от биржевого курса, который является официальным курсом для этих стран.

Для развивающихся стран и стран с переходными экономиками курс по ППС в 2-6 раз выше валютного биржевого курса. И чем ниже уровень жизни в стране, тем больше это отличие. Причем, курс по ППС в развивающихся странах всегда выше за счет более низких внутренних цен (за счет меньших издержек в производствах и более низкого качества товаров).

По ППС душевой ВВП для России составлял в 1996 г. 6744 доллара. Причем, отношение валютного курса по ППС к биржевому курсу (2900 долл.) составило в 1996 г. 2,3.  В 1999 г. после дефолта  душевой ВВП по ППС примерно сохранился, а по биржевому курсу резко упал.

В 2000-2002 гг. продолжился процесс сближения внутренних и внешних цен за счет высокой инфляции и одновременно укрепления рубля относительно доллара. Соответственно, имел место процесс сближения курса рубля по ППС и биржевого курса.

Основным показателем международных сопоставлений является отношение объема ВВП на душу населения сопоставляемой страны к ВВП на душу населения базисной страны (США), определенный по паритету покупательной способности (ППС). Эти данные  периодически рассчитываются и публикуются ОЭСР. Россия с 1993 года участвует в Программах международных сопоставлений ВВП, проводимых международными организациями.

Относительно предыдущего раунда сопоставлений, проведенного за 1999г., номинальное значение ВВП России на душу населения по паритету покупательной способности выросло в 2002г. с 18% до 22% от уровня США. По ВВП на душу населения Россия  заняла 38 место из 42 выбранных для исследований стран. За период с 1999г. по 2002 г. значения реального курса российского рубля (по ППС) и биржевого валютного курса несколько сблизились (с 22% до 30%). В 2002-2007 гг. этот процесс продолжился, и ВВП на душу населения рос вместе с ростом ВВП с темпом примерно 6% в год. Величина ВВП по ППС к 2007 году достигла по разным оценкам 9000-12000 тыс. долл.

Важнейшим  фактором потенциальной стабильности валютного курса и стабильности финансовой системы страны являются золотовалютные резервы. Золотовалютные резервы страны служат своеобразной амортизационной подушкой, которая поддерживает курс национальной валюты и стабильность экономики в целом в период временной неустойчивости. В России золотовалютные резервы после дефолта выросли благодаря благоприятной мировой ценовой конъюнктуре на сырье с 12 млрд. долл. в 1998 г. до 403 млрд. долл. на 1 июня 2007 г. и вошла в пятерку ведущих стран мира по объему накопленных золотовалютных резервов.

 Колебания валютного курса заметно сказываются на внешнеторговом балансе страны. Снижение валютного курса рубля приводит к росту экспорта и снижению импорта. И, тем самым, к улучшению торгового баланса страны. При этом, реальные издержки экспортера внутри страны снижаются. Например, реальную зарплату тот выплачивает меньшую. Доход же он получает в твердой валюте. Разница составляет его дополнительный доход за счет падения курса национальной валюты. Импортер же покупает товар, к примеру, за доллары и  вынужден продавать по возросшей рублевой цене.

Однако, хотя снижение курса национальной валюты улучшает внешнеторговый баланс страны, чрезмерное его снижение приводит к негативным явлениям в экономике, которые перевешивают выгоды от возросших доходов от экспорта. Это следующие негативные тенденции:

- снижение уровня конкуренции на внутренних рынках за счет уменьшения импорта, что приводит к ухудшению качества внутренних товаров и снижению эффективности производств;

- снижение доверия к национальной валюте вследствие невыполнения ею функции как средства сбережения и накопления;

- финансовая нестабильность;

- высокая инфляция, порождающая постоянные инфляционные ожидания и неуверенность в завтрашнем дне;

- снижение уровня международной ликвидности национальной валюты;

- рост тенденции к изолированности экономики и, как следствие,  рост технологической отсталости;

- снижение инвестиционной привлекательности и инвестиций в экономику.

За поддержание валютного курса в России отвечает ЦБ. Основные его инструменты поддержания стабильного курса рубля следующие:

- покупка и продажа валюты на валютной бирже («валютные интервенции»);

- операции с ценными бумагами;

- изменение норм обязательных резервов;

- изменение ставки рефинансирования;

- привлечение банковских депозитов на счета Банка России.

Во времена СССР официальный курс рубля был привязан к «корзине» из шести основных мировых валют и после 1972 г. плавал в зависимости от их курсов. Госбанк СССР имел исключительное право на валютные сделки внутри страны, Внешэкономбанк - за рубежом.

После распада СССР целями валютной политики стали:

- достижение конвертируемости рубля;

- поддержание стабильности рубля;

- превращение рубля в единственное платежное средство в России.

С 1992 г. был установлен единый валютный курс по всем видам операций. Он устанавливался дважды в неделю по итогам аукционов на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) и имел статус официального курса Банка России.

С 1996 г. банк России перешел на международную практику ежедневного объявления курса рубля по операциям на межбанковском и биржевом валютных рынках. С 1 июля 1996 г. Россия приняла на себя обязательства по статье 8 Учредительного соглашения МВФ. В соответствии с этой статьей полностью снимаются все ограничения на валютные операции по текущим счетам и переводам. Рубль стал конвертируемым по текущим операциям.

В 1991-1997 гг. рыночный курс рубля по отношению к доллару снизился с 60 руб. (октябрь 1991 г.) до 6000 руб. (декабрь 1997 г.), т.е. в 100 раз. После деноминации курс упал до 28-29 руб. за доллар (март 2000 г.),  к концу 2002 года - до 31.8 руб. за долл., а в 2007 до 25-26 руб. за долл.

Снижение курса рубля определяли факторы:

- политическая и социальная нестабильность;

- низкие мировые цены на нефть и газ;

- неэффективность системы управления страной и экономикой;

- отсталость промышленности и сельского хозяйства;

- ошибочная кредитно-денежная политика (использование ГКО-ОФЗ в качестве инструмента финансирования бюджетного дефицита и др.);

- жизнь в страны в долг (займы МВФ, Мирового банка и др.);

- высокая инфляция;

- неэффективное государственное регулирование цен госмонополий.

В июле 1995 г. Банк России ввел валютный коридор на заданный промежуток времени. Это потребовало огромных валютных интервенций (расходов валютных резервов). Но не привело к каким-либо положительным результатам.

В июне 1996 г. был введен коридор, привязанный к ожидаемой инфляции. Но и эта валютная политика оказалась неудачной и закончилась дефолтом от 17 августа 1998 года. Курс рубля поддерживался искусственно завышенным. На поддержание курса рубля летом 1998 г. ЦБ (данные Банка России) бесполезно израсходовал свыше 9, 3 млрд. долларов. Результата это не дало.  Курс рубля резко упал. Золотовалютные запасы снизились за 1998 год с 17.784 млрд. долларов (01.01.98) до 12.223 млрд. дол. (01.01.99). К тому же, были бесполезно потрачены кредиты МВФ.

По оценкам независимых аналитиков и исследователей, дефолта можно было бы избежать путем проведения официальной девальвации рубля и специальной эмиссии  денег для покрытия обязательств по ГКО и ОФЗ. При этом, падение рубля по этим оценкам произошло бы до уровня 9-12 руб./долл.

В 1999-2000 гг. после дефолта ЦБ принял ряд ограничений на операционную деятельность с валютой, что вступило в противоречие со статьей 8 Устава МВФ. Но данные меры несколько снизили отток капитала за границу. Эти ограничения постепенно ослабляются и снимаются. Банк России ставит своей целью превращения рубля в полностью конвертируемую валюту.

Повышение международных цен на нефть и газ привело к росту чистого экспорта, росту золотовалютных резервов и стабилизации курса рубля.

После дефолта Банк России и Минфин проводили валютную политику:

- роста золотовалютных   резервов;

- соответствующего роста денежной массы за счет покупок валюты Банком России на внутреннем рынке;

- стабилизации валютного курса рубля;

- использования комплекса финансовых и административных инструментов для достижения этих целей.

Проводимая политика на базе благоприятной конъюнктуры привела к ряду положительных тенденций, однако пока не решила главную проблему страны - реструктуризации промышленности. И не решила проблему снижения инфляции, которая остается высокой. В то же время, рубль во все в большей степени выполняет функции денег, в частности, как средства обращения (долларизация экономики снижается). Однако важнейшую функцию денег - средства сбережения накоплений населения в силу высокой инфляции, низких относительно инфляции банковских ставок по депозитам и других сопутствующих факторов - рубль выполняет пока частично.

Выполнение своих обязательств страной, благоприятная ценовая конъюнктура, стабильный рост ВВП, укрепление рубля и снижение  государственного долга привели к повышению международного рейтинга России до инвестиционного, что является весомым достижением.

Политика Банка России направлена на дальнейшую валютную либерализацию. С принятием Федерального закона «О валютном регулировании и валютном контроле» нормы законодательства  РФ приводятся в соответствие с международными требованиями о свободном перемещении капитала. Это обеспечивает дальнейшую либерализацию российской экономики, улучшение инвестиционного климата в стране, приближение рубля к полной конвертируемости.

Правительство РФ и Банк России реализуют в сжатые сроки комплекс мер, предусмотренных указанным Федеральным законом. Нормы закона поставят российские банки в условия жесткой конкуренции с иностранными банками. Возможность открытия резидентами счетов в иностранной валюте в банках, расположенных на территории иностранных государств, с одной стороны, позволит шире использовать современные банковские технологии и новые финансовые продукты, а с другой - будет способствовать повышению эффективности банковского дела.

 

5.4. Эволюция мировой валютной системы

 

В развитии мировой валютной системы можно выделить следующие основные этапы (опущен этап примитивных денег):

1.                 ранний этап обращения первых металлических денег;

2.                 этап обращения золотых, серебряных и медных монет;

3.                 этап формирования денежных систем биметаллизма и монометаллизма;

4.                 возникновение банкнот и переход в основном к системе кредитных денег и монометаллизму - золотому стандарту (16-19 века);

5.                 формирование институтов центральных банков, переход к общенациональным деньгам и постепенное выделение мировых валют, обеспеченных золотом (17-19 века);

6.                 постепенный отказ от золотомонетного стандарта и переход к золотослитковому и золотовалютному  стандарту (первая половина 20 века);

7.                 утверждение доллара США в качестве мировой валюты наряду с золотом (Бреттон-Вудская валютная система в 1944 г. на конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США));

8.                 отказ от золотого обеспечения доллара США (15 августа 1971г.)  и переход национальных валют на систему плавающих курсов, отказ от золотого стандарта;

9.                 возникновение и развитие безналичных денег и безналичного денежного обращения (электронного);

10.            преобладание безналичного обращения, его глобализация,  секъюритизация денежного рынка.

 

5.5. Платежный и расчетный балансы в системе

валютного регулирования

 

Платежный баланс отражает совокупные валютные поступления в страну и платежи за границу, и их итоговое сальдо. То есть платежный баланс страны является систематизированной записью всех экономических сделок резидентов одной страны с резидентами других стран в течение определенного промежутка времени (месяц, квартал, год). Информация, содержащаяся в платежном балансе, требуется, прежде всего, правительству и ЦБ для формирования валютной, торговой, фискальной политики, принятия политических решений.

Расчетный баланс - это соотношение взаимных валютных требований и обязательств данной страны и мирового сообщества. Т.е. он включает будущие платежи и поступления.

Платежный баланс включает две части: баланс по текущим операциям и баланс движения капиталов и кредитов. 

Баланс по текущим операциям -  это торговый баланс, отражающий стоимости экспорта и импорта товаров страны и их сальдо за соответствующий период.

Состояние платежного баланса по текущим операциям оказывает непосредственное воздействие на валютный курс страны. При отрицательном платежном балансе курс валюты падает, при положительном платежном балансе - повышается или стабилизируется. Причем, на динамику валютного курса влияет общее сальдо баланса по текущим операциям баланса по отношению ко всем странам.

Баланс движения капиталов и кредитов отражает платежи и поступления по экспорту-импорту государственного и частного долгосрочного и краткосрочного капиталов. Сюда входят прямые и портфельные инвестиции, вклады в банках, коммерческие кредиты, специальные финансовые операции и прочие.

Важным элементом платежного баланса является балансирующие статьи, к которым относятся государственные золотовалютные резервы, внешние государственные займы, кредиты международных валютно-финансовых организаций.

Платежный баланс состоит из двух частей (табл. 5.5.1):

- счета текущих операций;

- счета движения капитала.

 

Табл. 5.5.1. Условная схема платежного баланса (млрд. долл.)

 

Кредит

Дебет

Счет текущих операций

 

 

1. Экспорт товаров

100

 

Экспорт услуг

10

 

Доходы от зарубежных инвестиций

5

 

Трансферты

5

 

2. Импорт товаров

 

-80

Импорт услуг

 

-10

Доходы на иностранные инвестиции

 

-10

Трансферты

 

-10

Баланс текущих операций

10

 

Счет движения капитала

 

 

3. Финансовые приобретения иностранцами отечественных активов

50

 

4. Финансовые приобретения гражданами страны зарубежных активов

 

-40

5. Ошибки и пропуски

 

-10

Баланс движения капитала

 

0

Изменения валютных резервов

 

-5

 

Счет текущих операций включает:

- торговый баланс - отражает экспорт, импорт и их разницу;

- баланс услуг (нефакторные или «невидимые» операции) - включает платежи, связанные со страхованием, транспортом, туризмом, доходы от продажи интеллектуальной собственности;

- баланс факторных доходов - к факторным услугам относят оплату труда и инвестиционные доходы (проценты и дивиденды);

- чистые трансферты - сальдо по дебету и кредиту этой статьи, сюда входят дары, денежные переводы, пенсии, государственная помощь.

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами включает капитальные трансферты (безвозмездная передача собственности и другие инвестиционные дары) и финансовый счет, отражающий движение долгосрочного и краткосрочного капитала (прямые и портфельные инвестиции, операции с ценными бумагами, ссуды, займы, торговые кредиты).

Сальдо платежного баланса - это сальдо по текущим операциям.

Для покрытия дефицита торгового баланса (платежи превышают валютные поступления) прибегают к иностранным кредитам и стимулированию притока капитала. Используются также ценные государственные бумаги, включая международные, продажа государственной собственности, помощь и др. В самом крайнем случае, для покрытия дефицита платежного баланса используются золотовалютные резервы.

 

5.6. Международные валютно-финансовые кредитные организации

 

5.6.1. Международный валютный фонд

 

Международный валютный фонд (МВФ) и группа Международного банка реконструкции и развития (МБРР) были организованы на основе Бреттонвудского соглашения. Россия вступила в эти организации в 1992 г.

МВФ и МБРР (Мировой банк) организованы по типу акционерных организаций. Вес голоса участника пропорционален взносу. Развитые страны (их 24) в МВФ имеют около 60% голосов, в т.ч. США - около 18%.

Квоты стран-членов МВФ оплачиваются полностью (25% - в конвертируемой валюте, 75% - в национальной валюте), в МБРР - частично.

Основные задачи МВФ:

- содействие сбалансированному росту международной торговли;

- предоставление кредитов странам - членам МВФ (на 3-5 лет) для преодоления кризисных явлений в экономике;

-отмена валютных ограничений;

- межгосударственное валютное регулирование;

- разработка рекомендаций;

- участие в стабилизации банковских систем.

Условия, ограничивающие предоставление кредитов МВФ:

- квота страны;

- требования к стабилизационной программе страны.

Политика МВФ в 1990-х годах подвергнулась критике со стороны независимых экспертов и крупнейших финансистов. МВФ не удалось предотвратить кризисы во многих развивающихся странах и мировой кризис, получивший название азиатского. Основные аргументы критиков следующие:

- эксперты и научные институты МВФ не учитывают в достаточной степени индивидуальных особенностей стран;

- будучи зависимой от развитых стран, МВФ принимает решения и проводит политику, выгодную, в первую очередь, им. В итоге - все минусы  от результатов принимаемых экспертами МВФ решений  перекладываются на развивающиеся страны;

- МВФ обладает недостаточными средствами для предоставления кредитов странам с неустойчивыми экономиками с целью поддержания стабильности в условиях кризиса;

- глобализация экономики и доминирование международных институтов, контролируемых развитыми странами, не принесло реальных плюсов для развивающихся стран.

 

5.6.2. Международный банк реконструкции и развития (МБРР)

 

Кредиты МБРР - долгосрочные (15-20 лет). Эти кредиты обусловлены требованиями выполнения определенных рекомендаций экспертов МБРР в экономике страны - получателя кредита.

МБРР включает в себя:

1. международную ассоциацию развития (МАР - создана в 1960г.), предоставляющую льготные беспроцентные кредиты на срок 35-40 лет слаборазвитым странам. По этим кредитам взимается только комиссия  на покрытие административных расходов;

2. международную финансовую корпорацию (МФК - создана в 1956г.), стимулирующую частные инвестиции в развивающиеся страны. МФК. В отличие от МБРР и МАР, не требует государственных гарантий по привлекаемым кредитам;

3. многостороннее агентство по гарантированию инвестиций (МАГИ создано в 1998г.), осуществляющее страхование прямых инвестиций от некоммерческих рисков. Консультирует правительства по вопросам иностранных инвестиций. Членами МАГИ являются только члены МБРР.

 

5.6.3. Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР)

 

Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) создан 29 мая 1990 г. Акционерами ЕБРР являются европейские страны, а также ЕС, ЕИБ (Европейский инвестиционный банк), США и некоторые другие страны. Штаб-квар­тира ЕБРР находится в Лондоне. Основная задача ЕБРР - способствование становлению рыночных экономик в бывших социалистических странах.

 Основ­ными объектами кредитования ЕБРР являются част­ные фирмы или приватизируемые государственные предприятия, а также вновь создаваемые компании, включая совместные предприятия. ЕБРР сотрудничает с други­ми инвесторами и кредиторами в предоставлении кре­дитов и гарантий, а также инвестировании средств в акционерные капиталы. Эта деятельность должна до­полняться кредитованием инфраструктуры или других проектов в государственном секторе, которые ориен­тированы на поддержку инициатив частного сектора.

Важным аспектом деятельности ЕБРР является подготовка и повышение ква­лификации специалистов. Поэтому обучение положено в основу дея­тельности ЕБРР и осуществляется при выполнении почти всех его проектов. В рамках этих усилий в 1992 г. по инициативе ЕБРР и других пяти междуна­родных организаций-спонсоров (МВФ, МБРР, БМР, ЕС и ОЭСР) был открыт Объединенный венский ин­ститут для оказания помощи соцстранам в решении задач по подготовке банковских специалистов и менеджеров.

Страны-члены ЕС, ЕИБ и собственно ЕС имеют в уставном капитале ЕБРР квоту в размере 51%, страны Центральной и Восточной Европы - 13%, остальные европейские страны - 11%, неевропейские страны - 24%. Наибольшими долями в капитале располагают США (10%), Италия, ФРГ, Франция, Великобритания и Япония (по 8,5%). Размер уставного капитала пере­сматривается не реже чем раз в пять лет. Совокупная доля стран-членов ЕС, ЕИБ и собственно ЕС при пересмотре размера капитала не должна быть ниже 50% общей суммы разрешенного к подписке капитала. Совокупные кредитные ресурсы ЕБРР представлены обычными ресурсами и средствами специальных фон­дов. Из обычных ресурсов ЕБРР предоставляет кредиты на рыночных условиях странам на реализа­цию рентабельных проектов развития.

Специальные фонды включают средства, направ­ленные в соответствующий специальный фонд, и до­ходы, полученные от инвестиций, произведенных из ресурсов специальных фондов. Первые два открытых специальных фонда были созданы в апреле 1992 г. в рамках Балтийской инвестиционной программы, при­нятой министрами экономики и финансов северных стран (Дании, Исландии, Норвегии, Финляндии и Швеции). Главная цель программы - содействовать развитию частного сектора путем поддержки мелких и средних предприятий в Латвии, Литве и Эстонии.

В своей деятельности ЕБРР использует следующие формы опе­раций для предприятий частного и государственного сектора, переходящих на рыночные методы хозяйство­вания:

1) предоставление кредитов (включая совместное финансирование) на развитие производства;

2) инвестирование в капитал;

3) гарантированное размещение ценных бумаг;

4) облегчение доступа на рынки капитала путем предоставления гарантий и оказания содействия в дру­гих формах;

5) размещение ресурсов специальных фондов в со­ответствии с соглашениями, определяющими их ис­пользование;

6) предоставление займов (включая совместное фи­нансирование) и оказание технического содействия под реконструкцию и развитие инфраструктуры (в том чис­ле природоохранительные программы).

В качестве наиболее важных направлений кредитно-финансовой политики ЕБРР выделяются финансовый сектор, энергетика, телекоммуникационная инфраструктура, транспорт.

ЕБРР кредитует проекты в пределах 15-150 млн. долл.

В Азии, Африке и Латинской Америке созданы в 1960-х гг. региональные банки развития: Азиатский банк развития, Африканский банк развития и Межамериканский банк развития. Основные задачи этих банков - долгосрочное кредитование региональных инвестиционных проектов.

Несколько международных финансовых институтов создано странами ЕС. Эти институты координируют экономическую политику стран ЕС в отношении развивающихся стран.

Вопросы и задания:

1.       Сущность и элементы мировой валютной системы.

2.       Сущность и элементы национальной денежной системы.

3.       Дайте определение мировых (международных) денег.

4.       Определите национальную валюту.

5.       Какая валюта считается конвертируемой?

6.       Неконвертируемой валютой?

7.       Что такое валютный курс?

8.       Какой институт регулирует денежное обращение?

9.       Назовите основные этапы развития мировой валютной системы.

10.  Какова роль золота в развитии мировой валютной системы?

11.  Почему была отменена официальная цена золота?

12.  Почему была введена система плавающих курсов?

13.  Почему в современной денежной системе преобладает безналичное денежное обращение?

14.  Почему происходит усиление государственного регулирования денежного обращения и валютного курса?

15.  Как определить валютный курс по паритету покупательной способности (ППС)?

16.  Каким образом определяется биржевой валютный курс?

17.  Каким образом валютный курс рубля влияет на экономику страны?

 

 

Яндекс цитирования