ЦИРЭ: Центр исследований региональной экономики

LERC: local economics research center

e-mail: info@lerc.ru

Статьи, книги, аналитика, обзоры

Корчагин Ю.А.

Уроки дефолта 1998 года

 

Всем еще памятен дефолт 17 августа 1998г. И переложение всех тягот от него на плечи населения и на частные банки. Тяжелейший банковский кризис был спровоцирован отказом Правительства РФ от выполнения обязательств по своим ценным бумагам ГКО и ОФЗ. Этим шагом государство в один миг сделало неликвидными частные банки, заморозив значительную долю их активов в госбумагах. Многие банки стали банкротами - Инкомбанк, СБС-Агро, банк «Российский кредит» и др. Выгоды от дефолта получили только госбанки - Сбербанк и ВТБ.

Особо тяжким для экономики страны стало уничтожение государством СБС-Агро, с его разветвленной сетью филиалов и офисов (более 1100). Иначе как преступлением это и не назовешь. Теперь в сельской местности Сбербанк - почти полный монополист.

Базовой причиной дефолта стали общая слабость экономики, неэффективность ее реального сектора, некомпетентность и коррумпированность  чиновников. К сожалению, ЦБ и правительство выбрали непригодные инструменты для решения проблемы бюджетного дефицита: внешние кредиты и краткосрочные (ГКО) и среднесрочные ценные бумаги (ОФЗ). Страна жила в долг, который достиг 195 млрд. долл. при незначительных резервах.

В условиях кризисной экономики ГКО и ОФЗ не вызывали доверия инвесторов. И чтобы их как-то реализовать, правительство и ЦБ вынуждены были постоянно поднимать по ним процентные ставки. Международные финансовые спекулянты, обладающие громадными средствами, дополнительно и профессионально раскачивали финансовую систему России. В итоге, в августе 1998 г. выплаты по ГКО-ОФЗ и другим государственным долговым обязательствам превысили поступления в бюджет. Страна обанкротилась и объявила дефолт, т.е. отказалась от выполнения своих долговых обязательств. Финансовая пирамида ГКО-ОФЗ рухнула.

Внешние же кредиты, включая кредиты МВФ, не дали положительного результата. Деньги ушли за границу, а долги остались.

Основными внутренними причинами дефолта были:

- неэффективная система управления страной и экономикой;

- неэффективность российских производств;

- сильная зависимость от мировой ценовой конъюнктуры на нефть и газ, которая в 1997-1999 гг. была крайне неблагоприятной (мировые цены на нефть - 10-15 долл. за баррель);

- недоработанное банковское законодательство;

- ошибочная денежно-кредитная политика Правительства РФ и ЦБ. В частности, длительное поддерживание завышенного валютного курса рубля в рамках валютного коридора (1997-98 гг. до 17 августа 1998г.);

- крайне неэффективная работа ЦБ. В частности, примерно за два месяца - июнь-июль - середина августа 1998 г., по данным ЦБ, было израсходовано на бесполезное поддержание завышенного курса рубля более 9,2  млрд. долларов, которые ушли за границу;

-  создание финансовой пирамиды - непомерное расширение рынка ГКО;

- ошибочный  допуск на рынок ГКО-ОФЗ международных спекулянтов (нерезидентов), причем в безналоговом режиме в части вывоза валюты;

- лишение реального сектора экономики какого-либо финансирования. Норма прибыли на рынке ГКО-ОФЗ достигала 100%. Поэтому все свободные и несвободные денежные средства устремились на этот рынок. Поэтому и задерживались повсеместно выплаты пенсий и заработной платы. Деньги крутились на рынке ГКО-ОФЗ;

- высокие проценты по ГКО-ОФЗ обусловили высокие проценты по депозитам в банках (до 50-60% годовых  в рублях, 15% - в долларах). Инфляция была сравнительно низкой (около 11%), можно было только на рублевых вкладах заработать до 40% годовых  в долларах. Поэтому почти все деньги даже предприниматели размещали в банках, если не имели прямого выхода на рынок ГКО-ОФЗ.

Внешним дополнительным, хотя и слабым, толчком к кризису послужил финансовый и общий краткосрочный экономический кризис 1997 г. в Юго-Восточной Азии, затронувший все страны.

Не убедительной выглядит и роль МВФ, по рекомендациям и под наблюдением которого осуществлялась финансовая политика России этого периода. Действия МВФ и других международных  финансовых институтов подверг резкой критике известный финансист Дж. Сорос. МВФ настойчиво проводил в России и ряде других развивающихся странах свои экономические наработки. Однако МВФ, как оказалось, не имеет достаточных средств для выполнения функций кредитора последней инстанции в случае финансового кризиса. МВФ, по мнению Сороса, находится под полным контролем ведущих стран, и любые шаги против их экономических интересов они жестко пресекают. Для ведущих стран мира свои интересы всегда на первом месте. Все издержки они возлагают в конечном итоге на должников. В том же русле действовали и американские советники в Правительстве РФ. Дефолта, по мнению многих экспертов, можно было бы избежать путем своевременной девальвации рубля на 20-30% и прекращения выпуска ГКО-ОФЗ после расчетов по ним за счет эмиссии денег. Полагаю, что финансовая пирамида ГКО, наряду с ваучерами, относится к крупнейшим мировым финансовым аферам.

В настоящее время гарантом против повторения дефолта являются огромные золотовалютные резервы (около 600 млрд. долл.) и высокие цены на нефть. Однако в сложившейся политической ситуации в мире необходимо срочно возвращать валютные резервы в страну.

 

Яндекс цитирования Rambler's Top100