ЦИРЭ: Центр исследований региональной экономики

LERC: local economics research center

e-mail: info@lerc.ru

Статьи, книги, аналитика, обзоры

Корчагин Ю.А.

Финансовый и банковский кризисы 1998 г.


Базовой причиной российского финансового и банковского кризиса стала общая слабость экономики и неэффективность ее реального сектора. Предприятия в массе своей были убыточными и поддерживали свое существование за счет бартера и неплатежей всех видов. Финансовая же система страны, включая ее банковскую составляющую, призвана обслуживать реальный сектор экономики. Она не может существовать сама по себе и быть здоровой в больной экономике. Коммерческим банкам некого было кредитовать, за исключением сырьевых отраслей, особенно в условиях высокой инфляции. Попытка стабилизировать финансовую систему и снизить уровень инфляции за счет внешних заимствований без создания новой эффективной экономики в реальном ее секторе была обречена на провал. Процент невозврата кредитов был очень высок.  Рынок ценных бумаг находился в зачаточном состоянии. У банков практически не было инструментов для получения доходов.

К сожалению, ЦБ и правительство выбрали непригодные инструменты для решения проблемы бюджетного дефицита: внешние кредиты и краткосрочные ценные бумаги.

Еще Сергей Витте на рубеже прошлых веков сумел надолго стабилизировать рубль и финансовую систему страны, в т.ч. заменив краткосрочные ценные госбумаги на долгосрочные. В условиях кризисной экономики и государственные ценные бумаги считаются рискованными. ГКО (государственные краткосрочные обязательства) и ОФЗ (облигации федерального займа - среднесрочные) не вызывали доверия инвесторов. И чтобы их как-то реализовать, правительство и ЦБ вынуждены были постоянно поднимать процентные ставки по ним. Международные финансовые спекулянты, обладающие громадными средствами, дополнительно и профессионально раскачивали финансовую систему России.  В итоге, в августе 1998 г. выплаты по ГКО-ОФЗ и другим государственным долговым обязательствам превысили все поступления в бюджет. Страна обанкротилась и объявила дефолт, т.е. отказалась от выполнения своих долговых обязательств. Финансовая пирамида ГКО-ОФЗ рухнула.

Внешние же кредиты, включая кредиты МВФ, не дали хоть какого-либо положительного результата, поскольку через спекулятивный рынок ГКО-ОФЗ ушли обратно в развитые страны и в офшорные зоны. В то же время, эти кредиты увеличили и без того огромный дополнительный государственный долг, который тяжелым бременем лег на экономику страны, бюджет страны и, соответственно, на ее население. Т.е. деньги ушли за границу, а долги остались.

Основными внутренними причинами финансового и банковского кризиса 1998 г. в России были:

- общая слабость власти;

- неэффективная система управления страной и экономикой;

- неэффективность производства и экономики в целом;

- отсутствие в России опыта, навыков, управленцев, способных цивилизованно и профессионально работать в рыночных условиях в финансовой сфере;

- слабое банковское законодательство. В частности, отсутствие закона о гарантировании вкладов частных лиц и законодательный запрет включения пункта в срочных договорах между клиентом и банком о штрафе за преждевременное снятие денег и др. Частные вкладчики оказались законодательно не защищенными от действий государства и недобросовестных банкиров, а банки - законодательно не защищены от панических массовых изъятий  вкладов населением;

- ошибочная денежно-кредитная политика правительства и ЦБ. В частности, длительное поддержание завышенного валютного курса рубля в рамках объявленного валютного коридора (1997-98 гг. до 17 августа);

- неэффективная работа ЦБ. Крайне неэффективное использование внешних и внутренних заимствований, а также валютных резервов страны.  Примерно за два месяца - июнь-июль - середина августа 1998 г., по данным ЦБ, было израсходовано на бесполезное поддержание завышенного курса рубля более 9,2  млрд. долларов, которые мгновенно ушли за границу;

-  создание и быстрое непомерное расширение рынка краткосрочных ценных государственных бумаг (ГКО);

- ошибочный  допуск на рынок ГКО-ОФЗ международных спекулянтов (нерезидентов). Причем, в безналоговом режиме;

- лишение реального сектора экономики какого-либо финансирования. Норма прибыли на рынке ГКО-ОФЗ достигала 100%. Поэтому все свободные и несвободные денежные средства устремились на этот рынок. В т.ч. и поэтому задерживалась выплата пенсий и заработной платы. Деньги крутились на рынке ГКО-ОФЗ;

- высокие проценты по ГКО-ОФЗ обусловили высокие проценты по депозитам в банках (до 50-60% годовых  в рублях, 15% - в долларах). Инфляция была низкой, можно было только на рублевых вкладах заработать до 40% годовых  в долларах. Поэтому все деньги даже предприниматели размещали в банках, если не имели прямого выхода на рынок ГКО-ОФЗ;

- государство не использовало государственные ценные бумаги для инвестирования реального сектора экономики. Т.е. по их прямому назначению;

- сильное влияние на принятие решений федеральными властями  банкиров-олигархов и других лоббистов.

Еще до кризиса банки столкнулись с трудностями выполнения своих обязательств, с необходимостью диверсификации источников прибыли. Разразилась процентная война за привлечение вкладов населения. Некоторые крупные банкиры обратились к финансированию реального сектора экономики. 

Внешним дополнительным толчком к кризису послужил финансовый и общий краткосрочный экономический кризис 1997 г. в Юго-Восточной Азии, затронувший все страны.

Не убедительной выглядит и роль международных финансовых институтов в лице МВФ, по рекомендациям и под наблюдением которого осуществлялась финансовая политика России этого периода. Действия МВФ и других международных  финансовых институтов подверг резкой критике известный финансист Дж. Сорос.

В случае России, по мнению Сороса, инвесторы покупали ГКО, рассчитывая, что МВФ не допустит банкротства такой большой страны. Но расчет на решительную поддержку со стороны МВФ не оправдался. Возник даже термин «моральный риск» - риск, связанный с ответственностью МВФ за углубление кризиса. Все надеялись на него, а он не помог.

Выяснилось и следующее обстоятельство в отношении МВФ. Он настойчиво проводил в России и ряде других развивающихся странах свои экономические наработки. Однако МВФ, как оказалось, не имеет достаточных средств для выполнения функций кредитора последней инстанции в случае финансового кризиса. МВФ, по мнению Сороса, находится под полным контролем ведущих стран, и любые шаги против их экономических интересов они жестко пресекают. Для ведущих стран мира свои интересы всегда на первом месте. Все издержки ведущие страны возлагают в конечном итоге на должников. Подобный эгоизм ведущих стран мира, по мнению Сороса, фактически закабаляет развивающиеся страны, попавшие под влияние международных финансовых институтов.

Так, например, Латинская Америка, действующая по рекомендациям МВФ, не может избавиться от внешнего госдолга или хотя бы уменьшить его. В 1980 г. задолженность  стран латинской Америки составляла 260 млрд. долларов. К 1995 г. они выплатили около 450 млрд. дол., но остались еще должны 600 млрд. дол.


Яндекс цитирования Rambler's Top100