ЦИРЭ: Центр исследований региональной экономики

LERC: local economics research center

e-mail: info@lerc.ru

«Проблемы региональной экономики»

Корчагин Ю.А., Иванова О. А.

Частные инвестиции в России

 

Сбережения населения в развитых странах являются одним из основных источников инвестирования реальной экономики. В США, например,  население владеет примерно 70% всех финансовых активов [1]. Их доля почти в 5 раз больше, чем доля государства, а также доли коммерческих банков. В развитых странах экономическое  развитие невозможно без участия частного капитала, так как он является неотъемлемой и значительной  частью денежных ресурсов государства.

Аккумулирование свободных средств населения осуществляется  в основном банковской системой и рынком ценных бумаг. С этой целью во многих странах широко развита сеть сберегательных учреждений, которые работают именно для индивидуальных вкладчиков и защищают их интересы - это доверительно-сберегательные и почтово-сберегательные банки. Теорией и практикой наработан значительный арсенал защитных форм и механизмов: компенсационные и гарантийные фонды, страхование при самых разных вариантах государственного участия.

Мировая практика доказывает, что регулирование денежного перераспределения не ограничивается воздействием на уровень процентных ставок, а включает и соответствующую организацию денежных потоков на линии трансформации сбережений населения в инвестиции. Так, в Японии послевоенный устойчивый рост инвестиционной активности немало был обусловлен именно государственным контролем за тем, как реализуются трудовые сбережения, которые, аккумулируясь в сберегательных кассах и пенсионных фондах, представлялись в качестве активов Японскому банку развития и прочим инвестиционным институтам. Во Франции механизм конверсии финансовых накоплений в инвестиции опирается на систему почтово-сберегательных учреждений, привлекающих депозиты, и на специализированные учреждения, открывающие целевые кредиты жилищному строительству, аграрной сфере, отраслям промышленности. В Индии и Китае основные денежные потоки организованы благодаря государственным банкам, отвечающим за вложение привлекаемых сбережений и кредитных ресурсов в развитие производства.

Мировой опыт свидетельствует, что нередко в целях обеспечения гарантий для частных вкладчиков правительством проводится полная или частичная национализация системы сберегательных учреждений. Другой, более либеральный вариант связан с введением обязательного страхования депозитов в коммерческих банках. Во всех ведущих развитых странах действует система обязательного страхования депозитов. Она предусматривает, что в случае  банкротства или иного прекращения платежей банком, где вкладчик хранит свои деньги, ему выплачивается компенсация в пределах определенной суммы.

В США основную роль в инвестировании экономики играет фондовый рынок. Причем важную роль на этом рынке играют портфельные инвестиции физических лиц. По оценке американских биржевых экспертов, потенциальными покупателями  на бирже являются около 100 млн.  человек.

Основными препятствиями эффективного использования средств населения в инвестировании экономики России являются:

Табл.1. Частные инвестиции в 2000 г.

Страна

ВВП, млрд. долл.

Капитализация рынка акций, млрд. долл.          

Стоимость акций, принадлежащих частным инвесторам, млрд. долл.

Отношение стоимости акций,

Находящихся  в частном владении, к ВВП, %

Отношение стоимости акций, находящихся у мелких инвесторов, к капитализации  рынка, %

США

8200

12000

6000

73,1

50,0

Германия

2300

1500

250

10,9

16,7

Россия

200

40

1

0,8

3,8

 

Анализ фондового рынка России, проведенный консалтинговой компанией BCG, показал, что в 2002 г. в структуре портфельных инвестиций доля частных лиц составляла лишь 3%, доля резидентов - 47%, а доля нерезидентов - 50%. Для сравнения, в США эти значения составляют: 41%, 52% и 7% (табл.2).

 

Табл.2. Структура инвестиций на рынках ценных бумаг в 2002г. [6]

 

Частные лица

резиденты

нерезиденты

США

41 %

52

7

Польша

6

49

45

Россия

3

47

50

 

В России совокупные сбережения юридических и физических лиц не опускались ниже уровня (25-30)%  ВВП (за исключением 1998г.). В то же время на накопления (инвестиции) направлялось лишь 18-22% [2-4]. Таким образом, внутри страны имеются собственные источники финансирования экономики, которые не используются.

Для привлечения частных финансов в банковскую систему необходимо либо национализировать Сбербанк, либо создавать новую сберегательную систему (что потребует значительных средств). Превращение Сбербанка в универсальный банк было серьезной ошибкой в долгосрочном периоде - страна осталась фактически без сберегательных касс. Сбербанк, как любой универсальный банк, ставящий своей главной целью получение прибыли, действует в соответствии с законами рынка: держит ставки по вкладам, пользуясь положением монополиста, ниже уровня инфляции и значительно ниже ставки рефинансирования ЦБ.

Для привлечения частных инвестиций через фондовый рынок  необходимо (пока доля частных инвестиций на этом рынке очень мала - см. табл.1,2):

Опыт показывает, что многие из традиционных финансовых структур практически недоступны мелким инвесторам из-за высокой цены услуг и сложностей работы с ними. Инфраструктуру рынка необходимо приспосабливать для работы со средствами индивидуальных мелких инвесторов.

Литература:

1.       Горнев С.А. Зарубежный опыт аккумулирования и инвестирования финансовых накоплений населения //Финансы и кредит.-2002.- №22 (112).- С104-108.

2.       Акиндинова Н. Склонность населения России к сбережению: тенденции 1990-х годов // Вопросы экономики.-2001.-10.-С.80.

3.       Замараев Б. Сбережения: проблемы формирования и использования //Экономист .- 1998. -№ 9.- С.60.

4.       Замараев Б. Горе-кредитор // Эксперт. 2003. -№ 32. - С.37.

5.       Иванов А.П., Бунина Е.М. , Инвестиционная активность и доходы населения //Финансы .-2002.-№1.-С.62.

6.       Преженцев П. Фондовый рынок // Коммерсант. - 2003. -№213. -С.9

 

Яндекс цитирования Rambler's Top100