ЦИРЭ: Центр исследований региональной экономики

LERC: local economics research center

e-mail: info@lerc.ru

«Проблемы региональной экономики»

Хорев А.И., Бербенец В.И.

ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ

 

Хозяйствующий субъект для привлечения ресурсов выходит на ссудный рынок, на котором происходит кругооборот предлагаемых к размещению ресурсов. Поскольку объем предлагаемых ресурсов существенно меньше, чем объем спроса на них, неизбежно возникает конкурентная борьба за наиболее дешевые ресурсы. Потенциальные вкладчики сравнивают потенциальные объекты вложения средств, изучают их инвестиционную привлекательность.

Таким образом, инвестиционная политика хозяйствующего субъекта - это совокупность характеристик, позволяющая инвестору оценить насколько тот или иной объект инвестиций привлекательнее других.

Инвестиционную привлекательность и кредитоспособность предприятий можно представить как основные составляющие их финансового потенциала.

 

Рисунок 1 - Система анализа финансового потенциала субъектов

финансовой системы

 

Поскольку объем инвестиционных ресурсов субъекта ограничен, а потенциальные объекты инвестиций обладают различной инвестиционной привлекательностью, то хозяйствующий субъект на различных уровнях управления должен стремиться к оптимальному распределению своих инвестиционных ресурсов.

Различают ряд подходов к оценке инвестиционной привлекательности. Наиболее значимым представляется многофакторный подход, который основывается на взаимосвязанной характеристике широкого набора факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность. К таковым относится, прежде всего, экономический потенциал; общие условия хозяйствования; уровень развитости рыночной среды; политические факторы; социальные и социокультурные факторы; политические факторы; организационно-правовые; финансовые и ряд других.

Обобщающим показателем интенсивной привлекательности при факторном подходе выступает сумма множества средневзвешенных оценок по группам факторов:

 

,

где К - обобщающая взвешенная оценка (рейтинг) интенсивного климата хозяйственной системы;

ai - средняя бальная оценка (интегральный коэффициент развития) i - ого фактора;

di - доля (удельный вес) i - ого фактора в суммарном (100 % или 1,00) влиянии совокупности факторов.

Ниже представлены основные позиции формирования рейтинговой оценки инвестиционного климата Липецкой области. Они включают:

1. Формирование исходной статистической информации. Источниками цифровой информации предпочтительно могут служить сборники статистических данных, достаточно доступные для широкого пользования и анализа, хотя для углубленного анализа могут потребоваться данные закрытого формата, представляющие собой, коммерческую или государственную тайну. Исходная информация, как правило, обозначается абсолютными показателями экономического и социального развития субъекта в динамике за определенный период.

В настоящей статье использовались цифровая информация Российских статистических и Липецких статистических ежегодников.

Безусловно, для более углубленного и объективного анализа возможно, а в отдельных вариантах необходимо, использование и других источников цифровой информации и прежде всего, цифровых данных по технико-экономическому обоснованию крупнейших инновационно-инвестиционных проектов, имеющих особую значимость для экономического роста региона.

В таблице 1 представлен ряд важнейших позиций, характеризующих динамику развития России и Липецкой области за период 2000-2007 гг. При этом большинство позиций обозначено стоимостным измерением.

 

Таблица 1 - Информационная база для оценки результатов развития региона

 

Показатели

Ед. изм.

РФ

Липецкая область

2000 г.

2007 г.

К-т роста доли единицы

2000 г.

2007 г.

К-т роста доли единицы

1

2

3

4

5

6

7

8

9

1

Валовый внутренний продукт

млрд р.

7306

32987

4,515

-

-

-

2

Валовый региональный продукт (ВРП)

млрд р.

5754

27464*

4,773

48,1

212,4

4,416

3

Прирост ВРП

за период 2000-2007 гг.

млрд р.

-

21710*

-

-

164,3

-

4

Численность населения

млн. чел.

146,3

142,1

0,971

1,23

1,17

0,951

5

Численность населения, занятого в экономике

млн. чел.

64,5

68,8

1,066

0,57

0,547

0,960

6

Сальдированный финансовый результат (прибыль)

млрд р.

1191

8010

6,725

17,4

69,1

3,971

7

Основные фонды по полной (балансовой) стоимости

млрд р.

16605

47077

2,835

139,5

401,8

2,880

8

Инвестиции в основной капитал

млрд р.

1165

6627

5, 688

6,3

56,3

8,937

9

Сумма инвестиций в основной капитал за период 2000-2007 гг.

млрд р.

-

24451

-

-

201,6

-

10

Иностранные инвестиции

млн. чел.

10958

120941

11,037

1,0

198,9

198,9

11

Инвестиции на охрану окружающей среды

млн. чел.

22339

76884

3,442

127

881,3

6,939

12

Экспорт

млн. чел.

105033

354400

37,74

1030

3820

3,708

13

Затраты на исследования

млн. чел.

76697

361399

4,712

22,8

63,3

2,776

14

Выброс в атмосферу загрязняющих веществ

млн. чел.

18,8

20,6

1,096

0,383

0,382

0,997

 

* предварительные результаты

 

2. Выбор объекта сравнения. Рейтинговая оценка состояния и развития любого российского региона может проходить по отношению к аналогичным показателям:

- зарубежного субъекта;

- Российской Федерации в целом;

- субъекта (региона) РФ.

В качестве базы (норматива) для сравнения были использованы данные по динамике развития экономики России. Такой ориентир предопределился, главным образом, тем фактом, что за период 2000-2007гг. в экономике России преимущественные позиции заняли положительные тенденции, причём темпы роста экономики России находились на уровне (и даже превосходили) темпов роста рыночных экономик большинства развитых стран мира.

3. Формирование показателей эффективности развития субъекта. В качестве оценочных показателей уровня инвестиционного климата отдельных субъектов были приняты (расчёт по данным таблицы 1):

- производительность труда, которая определилась отношением валового регионального продукта к численности населения, занятого в экономике;

- рентабельность основных фондов, которая определялась отношением сальдированного финансового результата (прибыли) к стоимости основных фондов.

- эффективность инвестиций, которая определялась отношением прироста валового регионального продукта к сумме инвестиций за анализируемый период;

- участие иностранного капитала определялось отношением иностранных инвестиций к общей сумме инвестиций в основной капитал;

- торговая активность с зарубежными партнёрами определялась отношением экспорта к объёму внутреннего регионального продукта;

- инновационная активность определялась отношением затрат на исследования и разработки к объёму внутреннего регионального продукта;

- уровень экологической безопасности (опасности) определялся отношением выброса в атмосферу загрязняющих веществ численности населения;

- среднемесячная номинальная зарплата (данные статистических ежегодников);

- среднемесячный душевой доход населения (данные статистических ежегодников).

Безусловно, перечень относительных показателей может быть уточнён и расширен в соответствии с целью и задачами проведения мониторинга.

Ориентир на относительные показатели был выбран, прежде всего, для максимального устранения влияния инфляции, а, следовательно, получения более объективных оценочных результатов уровня инвестиционного климата.

Итоговые результаты расчётов относительных показателей эффективности развития регионов представлены в таблице 2.

 

Таблица 2 - Рейтинговая оценка инвестиционного климата Липецкой области

Факторы развития

Интегральный коэффициент развития территории

Значимость фактора

Интегральный

коэффициент

с учетом значимости

 

1

2

3

4=2*3

1

Производительность труда

1,001

0,15

0,1502

2

Рентабельность основных доходов

0,590

0,06

0,0354

3

Эффективность инвестиций в основной капитал

1,442

0,15

0,2154

4

Иностранные инвестиции к инвестициям в основной капитал

1,731

0,09

0,1558

5

Инвестиции на охрану окружающей среды к сумме инвестиций в основной капитал

1,688

0,09

0,1519

6

Затраты на исследования к объему ВРП

0,014

0,05

0,0007

7

Экспорт к объему ВРП

1,417

0,13

0,1842

8

Среднемесячная номинация зарплаты

0,764

0,11

0,0840

9

Среднемесячный душевой доход населения

0,753

0,11

0,0828

10

Выброс в атмосферу загрязняющих веществ

0,476

0,06

0,0286

 

Рейтинг

 

 

1,0899

 

Их можно дифференцировать по трём группам:

- первая: положительная динамика как в целом по Российской Федерации, так и по Липецкой области (производительность труда, рентабельность основных фондов, иностранные инвестиции в составе инвестиций в основной капитал, среднемесячная номинация зарплата, среднемесячный душевой доход населения);

- вторая: негативная динамика как в целом по Российской Федерации, так и по Липецкой области (торговая активность по экспорту, экологическая безопасность);

- третья: положительная динамика в целом по России, отрицательная динамика по региону (инновационная активность).

Анализ показывает безусловный приоритет показателей первой группы.

Следует отметить, что рост экологической нагрузки (коэффициенты, превышающие 1,00) следует рассматривать как негативный фактор и в расчётах эффективности принимать обратную величину этого фактора.

Методика формирования интегральных коэффициентов развития и рейтинговой оценки инвестиционной привлекательности территории.

Этап 1. Определяются коэффициенты роста (замедления) по России и по Липецкой области:

,

где и - величина относительных показателей за 2007 г. и 2000 г. по Российской Федерации (таблица 2);

 и - величина относительных показателей за 2007 г. и 2000 г. по Липецкой области;

 и - характеризуют динамику развития соответственно Российской федерации и Липецкой области.

Этап 2. Определяется коэффициент сравнительного развития Липецкой области по отношению к уровню этого показателя по Российской Федерации (колонка 9 в таблице 2).

 - показывает уровень показателя по отношению к уровню этого показателя  по Российской Федерации за 2007 год.

Этап 3. Определяется коэффициент опережения (замедления) отдельных показателей развития территории (Липецкой области) за период 2000-2007 гг. (колонка 10 таблицы 2):

Этап 4.Определяется интегральный коэффициент развития Липецкой области по отдельным показателям (колонка 11 таблицы 2).

Если больше единицы приоритет в развитии по этому показателю принадлежит Липецкой области; если же меньше единицы, то приоритет развития по этому показателю принадлежит Российской Федерации.

Этап 5. Формируется рейтинг инвестиционной привлекательности Липецкой области:

где - коэффициент значимости интегрального коэффициента по каждому показателю развития.

Сумма всех коэффициентов значимости равна единице, а ориентиром конкретной величины каждого коэффициента значимости послужили данные международной организации «Европейский форум по развитию менеджмента».

Итоговый результат таблицы показывает, что сумма интегральных коэффициентов с учётом их значимости, формирующая рейтинг инвестиционного климата Липецкой области превышает единицу, что позволяет сделать вывод о её более высокой инвестиционной привлекательности по сравнению с рейтингом Российской Федерации. Безусловно, что отдельные регионы России (такие как Москва, Санкт-Петербург и др.) имеют более высокий рейтинг, другие, а их большинство, меньший рейтинг, но в целом позиции Липецкой области представляются весьма обнадёживающими и перспективными.

 

Яндекс цитирования Rambler's Top100