Обучение

Learning

Образование

Education

Исследования

Research

Комментарии

Commentaries

e-mail: info@lerc.ru
блог: lerc.livejournal.com

«Проблемы региональной экономики»

Выпуск № 28

16.10.2016

Корчагин Ю.А.

Итоги 2001-2008 годов Воронежской области

16.10.2016

Логунов В.Н.

Влияние затрат на ИКТ на инновационную активность регионов России

16.10.2016

Рисин И.Е., Рыжкова Л.А.

Особенности развития высшей школы России

16.10.2016

Полозова А.Н., Евсеева С.В.

СУЩНОСТЬ И СОДЕРЖАНИЕ КОНТРОЛЛИНГА В ПРОМЫШЛЕННЫХ ОРГАНИЗАЦИЯХ

16.10.2016

Рисин И.Е., Шошина Е.Н.

Стратегия развития экспорта образовательных услуг высшей школы Воронежской области

16.10.2016

Хорев А.И., Полозова А.Н., Гребнева И.В., Нуждин Р.В., Лохманова И.С.

Ключевые факторы сопряжения бизнес-интересов участников свеклосахарного производства

16.10.2016

Болдырев В.Н, Овсянников С.В, Шаталов М.А.

ОСОБЕННОСТИ МЕХАНИЗМА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА

16.10.2016

Болдырев В.Н. Овсянников С.В. Шаталов М.А.

ОСНОВНЫЕ ПРОБЛЕМЫ И ВОЗМОЖНОСТИ РЕСТРУКТУРИЗАЦИИ ПРЕДПРИЯТИЙ АПК

16.10.2016

Полозова А.Н., Евсеева С.В., Горковенко Е.В.

ТЕНДЕНЦИИ И ФАКТОРЫ РАЗВИТИЯ БИЗНЕС-ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ОРГАНИЗАЦИЙ МЯСНОЙ ПРОМЫШЛЕННОСТИ

16.10.2016

Хорев А.И., Бербенец В.И.

ОЦЕНКА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПРИВЛЕКАТЕЛЬНОСТИ ХОЗЯЙСТВУЮЩИХ СУБЪЕКТОВ

16.10.2016

Коломыцева О.Ю., Дуванова Ю.Н.

ОЦЕНКА УРОВНЯ ЭКОНОМИЧЕСКОГО ПОТЕНЦИАЛА САХАРНЫХ ЗАВОДОВ ВОРОНЕЖСКОЙ ОБЛАСТИ

16.10.2016

Пасынкова О.М., Платонова И.В.

ОПРЕДЕЛЕНИЕ ФИНАНСОВОГО РИСКА СТРАТЕГИЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

16.10.2016

Конова О.Ю.

УСЛОВИЯ И ФАКТОРЫ РАЗВИТИЯ МАЛОГО ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСТВА В РОССИИ

Болдырев В.Н, Овсянников С.В, Шаталов М.А.16.10.2016

ОСОБЕННОСТИ МЕХАНИЗМА ИНВЕСТИЦИОННОЙ ПОЛИТИКИ ПРЕДПРИЯТИЯ В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА

 

Рассматривая современное состояние экономики, прежде всего, необходимо отметить негативные кризисные явления, которые охватили различные стороны экономической деятельности. В соответствии с данными ФСГС по Российской Федерации за январь 2009 года сократились по сравнению с январем 2008 года: индекс промышленного производства на 16%, грузооборот транспорта на 14,7%, внешнеторговый оборот на 17,3%. Возникающие кризисные явления характеризуются острыми социальными и экономическими противоречиями, негативно влияющими на различные сферы экономики. Негативным проявлением кризиса является рост безработицы и сокращение реальных доходов населения. За январь 2009 года общая численность безработных возросла на 23,1%. При этом реальные денежные доходы работающих граждан уменьшились на 6,7%. Среднемесячная заработная плата начисленная на одного работника в реальном выражении за январь сократилась на 9,1%. Негативные изменения в экономической деятельности достаточно сильно затронули как регионы, так и отдельные предприятия. В конечном результате такие изменения находят отражение в комплексе целей, задач и мероприятий инвестиционной политики.

          Инвестиционная политика в кризисных условиях играет важную роль. Кризисные предприятия в отличие от других хозяйственных субъектов особенно нуждаются в инвестициях. Новые инвестиции могут сократить время преодоления кризиса. При этом чем раньше организация начнет инвестиционные проекты, например, на стадии латентного кризиса, тем процесс оздоровления будет происходить быстрее и можно будет провести крупные инвестиционные проекты по завоеванию рынков, выпуску новой продукции и т.д. Например, инвестиции, прежде всего, необходимы на реструктуризацию бизнеса предприятия; в техническое перевооружение или реконструкцию действующих производств; урегулирование ранее накопленных долгов. Таким образом, инвестиционная политика предполагает выбор и реализацию наиболее рациональных направлений расширения и обновления активов для финансового оздоровления бизнеса. На основе инвестиционной политики организация определяет формы инвестирования, обеспечивающие достижение целей организации. Необходимость инвестиционной политики на предприятии связана с обеспечением устойчивого функционирования предприятий, финансовой стабильности, рентабельности и максимизации стоимости бизнеса.

        Для формирования эффективной инвестиционной политики в условиях кризиса необходимо руководствоваться рядом принципов: 

  • учет различной стоимости денег во времени;
  • рассмотрение процесса инвестирования как совокупности денежных потоков;
  • учет темпов инфляции при расчете ставки доходности, т.е. рентабельность инвестиций должна быть выше уровня инфляции;
  • учет внутренних и внешних ограничений финансирования проекта, т.е. рентабельность активов должна быть выше стоимости привлеченного капитала и не ниже предельной ставки доходности проекта;
  • разработка многовариационных прогнозов с учетом уровня рисков и доходности.

         Используя данные принципы в процессе формирования инвестиционной политики кризисным предприятием необходимо: определить приоритеты и разработать цели инвестирования; выбрать объекты инвестирования; выявить реальные источники инвестиций; подобрать инвестиционные проекты и решения, дающие наиболее быструю отдачу на вложенный капитал.

         Важное значение в условиях кризиса имеет выбор приоритетов инвестиционной политики.  Цели инвестирования в условиях антикризисного управления подразделяются на ряд групп. Первая группа предполагает обеспечение необходимыми ресурсами проведение мероприятий по финансовому оздоровлению и реструктурированию неплатежеспособных предприятий. Вторая группа  предполагает урегулирование накопленной задолженности. В современной экономической науке также выделяют семь основных причин инвестирования: повышение эффективности производства; расширение действующего производства; создание производственных мощностей при освоении но­вых сфер бизнеса; выход на новые рынки сбыта; исследования и разработки новых технологий; социальные мероприятия; вложения, осуществляемые в соответствии с требова­ниями закона.

         При разработке инвестиционной политики на основе выбранных целей инвестирования необходимо определить реальные источники инвестиционных средств и объекты их размещения, которые способны гарантировать постоянную платежеспособность организации. Зачастую в  научных изданиях по антикризисному управлению выделяют следующие источники финансирования: собственные средства (прибыль, амортизационные отчисления); привлеченные средства (от продаж долей в акционерном капитале); заемные средства (кредиты банков); ассигнования по специальным программам (из федерального бюджета, бюджетов субъектов РФ, муниципальных бюджетов). Следует также учитывать, что в зависимости от стадии кризиса в организации может возникнуть острый дефицит собственных средств и недоступность привлеченных средств. При этом, важным источником средств становится дезинвестирование части вложенных средств.  К источникам дезинвестирования можно отнести инвестиционные проекты, которые стали менее эф­фективными (убыточными) в результате изменения внешних факторов.  Для таких проектов следует рассмотреть возможности воз­врата большей части вложенных средств. Анализируя объекты незавершенного строительства необходимо рассмотреть возможность их передачи сторонним инвесторам для бы­стрейшего окончания строительства и ввода в эксплу­атацию. В хозяйственной практике для сни­жения текущих затрат по содержанию объектов капитального строительства зачастую проводят их консервацию. Как правило, в результате недостаточности средств организации в условиях кризиса приходится сворачивать свои приоритетные проекты. Таким образом, возможности инвестиционной политики зависят как от обеспеченности разработанных целей источниками финансирования, так и от выбранных объектов инвестиций.

          Выбор объектов инвестирования - это одна из наиболее сложных стадий формирования инвестиционной политики. Отличительной особенностью инвестирования в условиях кризиса является то, что объект инвестирования, как правило, рассматривается в свободном состоянии от большей части долгов, накопленных предприятием - это и составляет его инвестиционную привлекательность. Зачастую в современных научных изданиях в качестве основных объектов инвестирования неплатежеспособного предприятия выделяют: бизнес предприятий - должников; акции предприятий, создаваемых в процессе реструктуризации имущества и бизнеса должника; имущественный комплекс должника; отдельные имущественные объекты. Однако по нашему мнению также особое внимание необходимо обратить на проблему снижения технической оснащенности промышленных предприятий, и старение активной части основных производственных фондов. В результате высокого износа такие предприятия оказываются не в состоянии производить конкурентоспособную продукцию, что в дальнейшем приводит к их несостоятельности. Таким образом, производство необходимо обеспечить современным оборудованием за счет реализации избыточных и непрофильных активов. При этом следует уделять внимание и вопросам улучшения качества продукции. Проекты по улучшению качества обычно тре­буют небольших денег и могут быть профинансированы за счет собственных финансовых средств. Реализация подобных проектов насущно необходима, поскольку отдель­ные виды оборудования могут настолько износиться, что увеличение объемов производства даже до проектного состояния становится не возможным. От увеличения объема продаж или улучшения качества продукта зависит успех антикризисной программы. 

          На инвестиционную деятельность и в частности на выбор инвестиционных проектов особое влияние оказывает характер стадии кризиса. Реализация инвестиционных проектов для организаций, находящихся в состоянии кри­зиса, сопряжена с дополнительными рисками, связанными с кризисным состоянием организации. Зачастую риск инвестирования в организацию, находящуюся в состоя­нии глубокого кризиса настолько велик, что инвестиционные процессы практически приос­танавливаются. Важной проблемой при этом, является необходимость сбалансировать высокую степень риска с желаемой доходностью. В состоянии кризи­са фирма постоянно испытывает недостаток денежных ресурсов, а потребность в сохранения ликвидности превалирует над доходностью проекта. В хозяйственной практике, как правило, не существует столь доходных инвестиций, способных уравно­весить риск потери вложенных средств. Соответственно чем меньше глубина кризиса организации, тем ак­тивнее идут инвестиционные процессы.

          На стадии потенциального кризиса предприятия, могут вести инвестиционную политику аналогично «здоровым» организациям, и даже гораздо в большем диапа­зоне. В условиях потенциального кризиса, инвесторам еще не видна степень кризиса и надбавка к доходности за риск работы с кризисной организацией отсутствует. На данной стадии инвестиционную политику необходимо проводить поэтапно. На первом этапе реализуются не большие проекты, в дальнейшем можно приступить к более сложным проектам (расширение производ­ства существующей продукции или выход на новые рынки). В зависимости от глубины кризисных явлений сокращаются ее инвестиционные воз­можности вследствие высокого риска и неплатежеспособности. В процессе финансового оздоровления инвестиции направляются на реструктуризацию бизнеса предприятия; в техническое перевооружение или реконструкцию действующих производств; урегулирование ранее накопленных долгов. 

          На стадии открытого кризиса проблема инвестирования становится наиболее острой. На досудебной стадии основным приоритетом является урегулирование задолженности. Если в организации вводится процедура банкротства, то она находится в стадии открытого кризиса, но при этом существуют возможности возврата ее платежеспособности. Наиболее важными проблемами в условиях кризиса являются: недостаток денежных средств, падение объемов продаж, ухудшение качества продукции и, как результат, снижение прибыли. Для их решения необходимо активизировать инвестиционную деятельность. За частую, организа­ции, находящиеся в процедуре внешнего управления, имеют гораздо меньше возможностей для привлечения внешних инвесторов, чем на стадии досудебного финансового оздоровления. На выбор инвестиционной политики в данном случае влияют такие факторы, как: отстранение от функций управления руководителя и их переход к собранию кредиторов; ограниченность срока внешнего управления (не более 18 месяцев). Эти факторы достаточно серьезно сдерживают инвестиционные процессы, посколь­ку риск невозврата вложенных финансовых ресурсов очень высокий. В период внеш­него управления, как правило, возможна реализация малорисковых инвестиционных проек­тов с небольшим бюджетом и сроками реализации. Например, это могут быть проекты по замещению отдельных видов активов с целью сохранения объемов про­изводства, или проекты по замене устаревшего оборудования на более современное, с целью сокращения издержек производства или повышения производительности труда. В отличие от внешнего управления в процессе конкурсного производства инвестиции используются для создания новых предприятий и производств на базе активов ликвидируемой организации.

         В итоге, формирование инвестиционной политики имеет множество особенностей, характер которых определяется стадией кризиса и проявляется постановкой целей, определении источников финансирования, объектов инвестирования, оценкой и ранжированием инвестиционных проектов. В результате изменения стадий  кризисных явлений и соответственно инве­стиционной привлекательности требуется периодический пересмотр инвестиционной политики. Для разработки рациональной инвестиционной политики на каждой стадии кризиса следует учитывать связь между риском и доходностью. Необходимо соотносить цели инвестора, желаемую доходность и сроки реали­зации проекта с глубиной кризиса и стратегией финансового оздоровления.

 

Яндекс цитирования