Обучение

Learning

Образование

Education

Исследования

Research

Комментарии

Commentaries

e-mail: info@lerc.ru
блог: lerc.livejournal.com

«Проблемы региональной экономики»

Выпуск № 41

Корчагин Ю.А., Логунов В.Н.

Беляева Г.В., Пухова М.М., Полозова А.Н., Горковенко Е.В.

Методические подходы к оценке сбалансированности экономической деятельности на основе процессно-функционального подхода

Ионов Ю.Г., Радченко В.М.

К проблеме оценки влияния инвестиций и рисков на структурное преобразование экономики

Беляева Г.В., Полозова А.Н., Пухова М.М.

Система факторов и индикаторов оценки результатов менеджмент-процессов

Радченко В.М., Малеева И.И.

Инновационный вектор в механизме государственного регулирования инвестиционного процесса

Радченко В.М., Малеева И.И.

Программно-целевой метод повышения эффективности использования инвестиционного потенциала

Корчагин Ю.А.

Корчагин Ю.А.

Ионов Ю.Г., Радченко В.М.16.09.2017

К проблеме оценки влияния инвестиций и рисков на структурное преобразование экономики

 

В оценке эффективности использования инвестиций и их влиянии на структурное построение экономических систем, как нам представляется, необходимо, прежде всего, исходить из тех основных функций, которые они выполняют в экономике любого типа:

  1. обеспечение увеличения и качественного обновления основного капитала;

  2. поддержание основных воспроизводственных пропорций и сбалансированного экономического роста основных сфер и отраслей национальной экономики;

  3. обеспечение инновационного развития экономических систем, повышение на этой основе эффективности производства.

Эффективными можно считать те отдельные конкретные инвестиции, либо их совокупный объем, которые в полной мере выполняют перечисленные функции.

В анализе роли и влияния инвестиций на формирование важнейших воспроизводственных пропорций важное значение имеет рассмотрение соотношение темпов роста и структуры валового внутреннего продукта (ВВП) и объемов инвестиций, а также определение в составе ВВП доли, используемой на инвестиционное развитие. Опираясь на эти данные, можно проследить складывающиеся взаимосвязи между динамикой ВВП, меняющейся во времени его структурой и инвестициями.

В странах с развитой рыночной экономикой инвестиции, будучи величиной постоянной, либо растущей относительно объемов ВВП, всегда выступают в качестве основного фактора сбалансированности основных межотраслевых пропорций, обеспечения расширения производства, как правило, на новой технологической основе, становятся главной причиной ускорения темпов экономического роста. «От реальных инвестиций зависят темпы экономического роста и формирование межотраслевых пропорций совокупного общественного производства. Формирование межотраслевых пропорций происходит в существенной мере под воздействием отраслевой, технологической и воспроизводственной структур инвестиций (капитальных вложений)» [1].

Относительно высокий уровень инвестиционной активности в развитых странах основывается на эффективной налоговой и амортизационной политике государства, которая создает для этого разнообразные условия, стимулирует как увеличение объемов инвестиций корпоративных структур, так и их направление на модернизацию производства, создание и развитие новых отраслей.

Немаловажно, что при этом сохраняется и высокий уровень инвестиционной активности самого государства: на его долю приходится, по различным оценкам, 30-40% совокупных инвестиций. Причем, в основном, финансируются вложения в развитие производственной и социальной инфраструктуры, а в некоторых странах с так называемой социально ориентированной рыночной экономикой инвестиции направляются и на жилищное строительство.

В анализе влияния инвестиций на структуру экономики, качество и темпы ее роста, прежде всего, необходимо исходить из соотношения фондов накопления и потребления в национальном доходе, поскольку, выражаясь языком математики, инвестиции являются первой производной от функции накопления. Немаловажное значение, как показал мировой финансовый кризис, приобретает и воздействие разнообразных рисков.

Функционирование национальной экономики с точки зрения внешних для него факторов постоянно подвержено опасности срыва или ухудшения из-за возможного нарушения необходимых для его деятельности глобальных региональных, отраслевых и межотраслевых финансовых потоков. Реально все связи носят двусторонний характер, так что результат функционирования каждого канала зави­сит от поведения как минимум двух экономических субъектов, однако, став на позицию интересов национальной экономики в целом и отдельно взятого предприятия, мы концентрируемся на анализе воздействия извне.

Внешние факторы риска можно подразделить на политические, социально-экономические (в основном, макроэкономические), экологические и научно-технические.

Политический рискэто возможность убытков или сокращения размеров прибыли как следствие государственной или региональной политики (Р. Фридман и Дж. Ким [2], Жаков [4]). Политический риск связан с законотворческой деятельностью представительной власти, с возможными изменениями в курсе правительства, переменами в приоритетных направлениях его деятельности и, наконец, с немотивированной сменой самого правительства. Учет данного вида риска особенно важен в российских условиях, где идет постоянное и трудно прогнозируемое изменение хозяйственного законодательства (достаточно упомянуть о практике регулирования хозяйственной деятельности посредством указов президента), местных нормативных актов. В немалой степени это обусловлено утратой или отсутствием традиций и культуры предпринимательства, а также искаженными представлениями властных структур о задачах и способах его поддержки.

Для анализа и оценки политических рисков создана мировая сеть специализированных аналитических центров коммерческого и некоммерческого типа. Наиболее известными некоммерческими центрами, изучающими политический риск главным образом в теоретическом плане, являются Центр стратегических и международных исследований в Джорджтаунском университете, Исследователь­ский центр международных изменений при Колумбийском университете (Нью-Йорк). В последние годы подобные структуры появились и в нашей стране: Независимое информационное агентство «Юниверс», Аналитическая лаборатория «Веди-ЦЭМИ».

Среди политических факторов риска для деловой активности производственных предприятий в настоящее время в России существенными являются такие факторы этой группы, как стабильность политической власти на федеральном и/или региональном уровне и связанная с ней возможность кардинального пересмотра сложившихся отношений собственности. Результаты исследований, приведенные Шлыковым в [3], позволяют представить степень влияния различных политических факторов на экономическое положение предприятий в виде графиков изображенных на рисунке 1.

Графики зависимости уровня и вероятности потерь от различных политических факторов (рисунок 1) свидетельствуют о том, что нестабильность экономической политики государства представляет серьезную угрозу экономически безопасной деятельности предприятий.

Большую группу составляют внешние факторы хозяйственного риска, возникающие в социально-экономической сфере. К числу последних следует отнести, прежде всего, глобальные финансовые риски. Кроме того, некоторые из них возникают в результате нормотворческой деятельности федеральных и региональных органов власти, изменения налоговых нормативов или процентных ставок по кредитам Центрального банка (дополнительная денежная эмиссия; новые правила ведения внешнеэкономической деятельности; введение ограничений на движение капитала, изменение правил валютного обращения). Для предприятий, производственный цикл которых связан с импортом сырья или экспортом своей продукции, существенными будут факторы, обусловленные резкими колебаниями курса рубля. Цены на сырье и комплектующие, получаемые из других регионов, могут измениться при повышении цен на топливо, тарифов на грузовые перевозки железнодорожным транспортом и др.

 

Рисунок 1 - Зависимость уровня риска:

1 - нестабильность экономической политики государства; 2 - проявление факторов природного и техногенного риска; 3 - противоправные действия криминальных структур; 4 - недобросовестная конкуренция.

 

 

Заметными факторами риска могут оказаться противоречия в разграничении экономических прав, компетенции и ответственности между федеральными и региональными властями, а также сепаратистские настроения в бывших российских автономиях. Следствием таких тенденций являются случаи установления региональных ограничений на перемещение товаров и капитала. Такие решения приводят к резкой перемене ситуации на рынках, где оперирует данное предприятие, вызывают появление новых конкурентов, новых товаров и т.п. Вместе с тем эти факторы все же поддаются определенному наблюдению и прогнозированию.

Внутренние факторы риска возникают непосредственно в сфере хозяйственной деятельности предприятия, которую принято разделять на промышленную и непромышленную. Непромышленная (в основном социальная) сторона деятельности предприятия, направленная на удовлетворение бытовых и культурных потребностей коллектива, в данной работе не рассматривается. Промышленная деятельность предприятия, как известно, включает в себя процессы производства, воспроизводства, обращения и управления. В свою очередь производственный процесс представляет собой совокупность взаимосвязанных основных вспомогательных и обслуживающих процессов труда. В этих сферах возникают свои специфические факторы риска.

Воспроизводственная сторона деятельности макро- и микроэкономической среды связана главным образом с инновационной и инвестиционной активностью. Для современного состояния российской промышленности существенными являются следующие разновидности факторов риска инновационной неадекватности:

фактор риска оригинальности технологии или продукта, состоящий в том, что инвестирование в «прорывные технологии» не дает гарантии получения необходимого результата;

фактор риска информационной неадекватности, состоящий в том, что информация о существовании освоенной технологии не соответствует действительности (технология разработана давно и успела устареть, но интерес к ней появился сегодня, отсутствует коллектив разработчиков, экспериментальное оборудование пришло в негодность, технология стала невоспроизводимой);

фактор риска технологической неадекватности, состоящий в том, что предлагаемая для инвестирования технология является пока лишь интеллектуальным продуктом, но еще не доработана до стадии промышленного освоения;

фактор риска юридической неадекватности, состоящий в неопределенности прав на интеллектуальную собственность, в невыполнении обязательств в части эксклюзивности и конфиденциальности;

фактор риска финансовой неадекватности, состоящий в умышленно неверной или ошибочной оценке необходимых инвестиционных средств;

фактор риска неуправляемости инновационного проекта или предприятия в целом, возникающий из-за отсутствия на предприятии сплоченной команды квалифицированных разработчиков и профессионально подготовленных специалистов и менеджеров по промышленному внедрению оригинальной технологии;

фактор риска несоответствия целей и ожиданий инвестора и руководства предприятия в отношении инновационного проекта.

В переживаемый ныне период преодоления последствий глобального финансового кризиса риск в инновационной и инвестиционной сферах для предприятия связан с проблемой привлечения инвесторов, сложившимися и до сих не преодолимыми противоречиями в соотношении между накоплением и потреблением.

Показателем, в определенной мере определяющем экономическую суть этого соотношения является норма накопления – доля фонда накопления в национальном доходе, валовом внутреннем продукте, который рассчитывается на макро- и микроуровне. Норма накопления - это один из важнейших показателей, отражающих качество экономического роста на любом уровне хозяйствования.

Норма накопления становится конкретным воплощением динамики структурных и экономических изменений лишь при сопоставлении с объемом и динамикой национального дохода, валового внутреннего продукта. Если норма накопления снижается, но при этом остаются неизменными либо увеличивающимися темпы роста национального дохода и в его составе фонда потребления, то этот процесс можно считать экономически оправданным и соответствующим фондосберегающей модели расширенного воспроизводства.

При этом, модель становится экономически идеальной при одновременном повышении фондоотдачи, уменьшении капитало- и ресурсоемкости производства. Если при уменьшении доли накопления происходит одновременное или пропорционально большее сокращение объемов и темпов роста национального дохода при относительном увеличении фонда потребления, то это означает «проедание» национального дохода. Таким образом, снижение нормы накопления может быть экономически оправданным, если оно сопровождается одновременным повышением эффективности производства, экономией ресурсов.

Опыт развитых стран свидетельствует, что высокая норма накопления характерна для эффективной рыночной экономики, то есть экономики с высоким уровнем фондоотдачи и низкой ресурсоемкостью. В этих условиях становится экономически нецелесообразным снижать норму накопления, одновременно появляется возможность поддерживать и высокий уровень личного потребления.

Мировая экономическая практика демонстрирует устойчивую зависимость между нормой накопления и уровнем жизни населения – данные макроэкономические показатели находятся в прямой пропорциональной зависимости, то есть, по нашим расчетам, повышение жизненного уровня возможно не при снижении нормы накопления, а при ее увеличении с одновременным ростом ВВП (таблица 1).

Как видно из данных таблицы, отставание России по объему ВВП на душу населения от развитых стран более чем существенное и, возможно, невосполнимое: минимальный разрыв – более чем в два раза от Кореи и более чем в пять раз от США.

Но для поддержания доли накопления на относительно высоком уровне нужны соответствующие экономические условия, а именно: постоянное увеличение отдачи инвестиционных и других экономических ресурсов общества и основанное на этом повышение эффективности производства, его расширение на качественно новой технической базе.

 

Таблица 1- Оценка валового внутреннего продукта стран мира по паритету покупательной способности в 2008 году

 

ВВП, млрд. долл. США

ВВП на душу населения

Долл. США

США= 100

Россия

887,7

6067

18

Австралия

468,0

24716

73

Великобритания

1385,5

23312

69

Германия

2019,4

24601

73

Италия

1379,9

23937

71

Корея

539,5

13647

40

США

9206,9

33725

100

Япония

3163,1

24968

74

 

Только при выполнении этих условий становится экономически и социально целесообразным увеличивать объемы инвестиционных ресурсов, направляемых на инновационное и социальное развитие. Поэтому при выборе и обосновании инвестиционной стратегии необходимо принимать во внимание такое повышение эффективности национальной экономики, которое сопровождается увеличением либо относительной стабилизацией нормы накопления.

На начальном да и последующих этапах рыночного реформирования российской экономики происходило сокращение объемов, как ВВП, так и в еще больших объемах фонда накопления, что сопровождалось резким сокращением объемов инвестиций. Так, по имеющимся в экономической литературе расчетам динамики валового внутреннего продукта и инвестиций уровень российского ВВП в сопоставимых ценах составил в 1998 году 55,1% от уровня 1990 года, а объем инвестиций в основной капитал – всего 20,9%, причем размеры вложений в объекты производственной сферы сократились в еще большей мере – 15,6%. – более чем пятикратное падение. Существенно более высокие темпы сокращения нормы производственного накопления и вызванное этим критическое сжатие массы инвестиционных ресурсов были обусловлены действием факторов системного свойства и сопровождались одновременным снижением фондоотдачи – одного из основных показателей, характеризующих эффективность производства.

В случае уменьшения отдачи инвестиционных ресурсов ниже равновесного значения на пересечении кривых предельного дохода и предельных инвестиционных издержек, то наращивать их становится невыгодно, так как при этом объем инвестиций может превысить получаемый от их вложения доход, то есть уменьшиться капиталоотдача. Это, в свою очередь, может привести и к уменьшению фонда потребления и, соответственно, к кардинальному понижению жизненного уровня населения. Что происходило на начальных этапах рыночной реформы, продолжает действовать и в настоящее время.

Казалось бы, далеко отстоящие от социальных реалий показатели политических, страновых и глобальных финансовых рисков, а также нормы производственного накопления, на самом деле, является своеобразным «ферментом» социальной жизни, реконструкции основных воспроизводственных пропорций. Выполнять данном показателям функцию «патогенного фермента» социальной и экономической жизни или быть их «катализатором» зависит от наличия в любой текущий момент времени взвешенной, экономически выверенной государственной инвестиционной политики.

Естественный вывод: всячески, прежде всего, методами тотальной экономии ресурсов, повышения фондоотдачи и эффективности производства в целом, ослаблять и нейтрализовать влияние разнообразных рисков, снижения нормы производственного накопления, сокращения объемов инвестиционных ресурсов, удерживать их в экономически разумных пределах жизнестойкости национальной экономики.

Не удивительно, что как в годы рыночной трансформации, так и в условиях преодоления последствий глобального финансового кризиса инвестиционная сфера в национальной экономике не выполняла да и не могла выполнять внутренне присущие ей структурообразующие функции, возникшее внутри нее напряжение немедленно по законам обратной связи сказалось и на других сферах общественного производства.. Средства в эти периоды расходовались не только и не столько для расширения и модернизации производства, а для нейтрализации падающих фондоотдачи и эффективности производства, удержания его объемов на прежней технически отсталой базе.

В условиях длительных сроков окупаемости инвестиций, низкой их отдачи, нестабильной финансово-экономической ситуации с высоким уровнем стагфляции, обусловленной активизацией влияния перечисленных рисков, интенсивно наращивать объемы вкладываемых в производство инвестиционных ресурсов представляется экономически нецелесообразным.

Исключение должны составить инвестиции на модернизацию и инновационное преобразование хозяйственного комплекса страны, поскольку именно это направление инвестиционной деятельности всецело способствует решению задач преодоления последствий мирового финансового кризиса, глобальной реструктуризации национальной экономики и повышения темпов экономического развития страны.

 

Литература

 

  • Бард В.С. Инвестиционные проблемы российской экономики. – М.: «Экзамен», 2007 – 384 с.

  • Friedmun R., Kim J. Political risk and international marketing // Columbia Journal of World Business. 1988. V. 23. N 4. Р. 63-74.

  • Шлыков В. Экономическая безопасность предприятия / В. Шлыков // Риск. - 1997. - № 5. - С. 61-63.

  • Жаков А. Политические риски в странах бывшего СССР / А. Жаков // Экономическое развитие России. - 1997. - Т. 4. - № 10. - С. 65-71.

 

 

 

Яндекс цитирования