Обучение

Learning

Образование

Education

Исследования

Research

Комментарии

Commentaries

e-mail: info@lerc.ru
блог: lerc.livejournal.com

«Проблемы региональной экономики»

Воронин В.П., Кондратьев Р.Ю.16.09.2017

ВОЗДЕЙСТВИЕ БАНКОВСКОГО КРЕДИТОВАНИЯ

Высокие темпы роста объемов кредитования корпоративных клиентов в российской банковской системе в 2012 - 2013 году замедлились - рост в этом сегменте за 2012 год составил 13 % против 26 % в 2011 году.

Среди способствовавших этому процессу макроэкономических факторов следующие:

благоприятная ситуация на внешнем долговом рынке, которая переориентировала крупные российские компании на заимствования за рубежом;

быстрое развитие рынка рублевых облигаций, куда были вовлечены значительные инвестиции;

рост конечного потребления при отставании инвестирования в реальный сектор экономики. Спрос корпоративных клиентов на кредиты снизился на фоне замедления роста российской экономики.

Крупнейшим российским кредитором в сегменте корпоративного кредитования продолжает оставаться ОАО Сбербанк РФ. Изменения в политике банка, направленные на увеличение доли кредитования малого бизнеса, не имеющего выхода на внешние кредитные рынки, оказались успешными. Они поддержали доходность кредитного портфеля и способствовала росту доли банка в сегменте корпоративного кредитования.

В условиях ужесточения конкуренции ОАО Сбербанк РФ смог в 2012 году улучшить свои позиции в сегменте, увеличив совою долю рынка на 0,7 процентных пункта.

По состоянию на 31 декабря 2012 года доля корпоративных клиентов составляла 74,4 % совокупного кредитного портфеля крупнейшего российского банка, оставаясь ключевой частью его бизнеса.

Снижение уровня экономической активности в России в 2012 не ухудшило качества кредитного портфеля СБ РФ: суммы коммерческого кредитования юридических лиц на 31,5 % (таблица 1). Доля задолженности, просроченной свыше 90 дней в корпоративном портфеле банка снизилась с 3,6 до 2,9 % (согласно неконсолидированной управленческой отчетности Сбербанка).

Феномен высоких на протяжении многих лет темпов роста корпоративного кредитования российской банковской системой в целом, и крупнейшим из банков - ОАО Сбербанк РФ на фоне замедляющей свой рост экономики (4,9 % в первом квартале 2012 года и 2,2 % в четвертом квартале 2012 года) достаточно исследован на макроуровне [1,2].

 

Таблица 1 - Показатели качества портфеля коммерческого кредитования юридических лиц, млрд.р.[1]

Показатели

31.12.2011г.

31.12.2012г.

Темп роста, %

1. Непросроченные ссуды

3 828,8

5 033,7

131,5

2. Просроченные ссуды

184,1

247,8

134,6

Итого

4 012,9

5281,5

131,6

 

Однако ситуация с кредитованием корпоративных заемщиков выглядит не столь оптимистично, если оценивать ее с позиций микроуровня - корпоративных заемщиков, например, промышленных организаций сферы производства продовольствия. Выбор нами сферы пищевой промышленности связан со следующими значимыми обстоятельствами.

1. Пищевая промышленность и сельское хозяйство имеют наибольший вес в структуре кредитного портфеля ОАО Сбербанк РФ среди отраслей промышленности, опережая машиностроение, энергетику и телекоммуникации: в 2012 году ее доля составила 7,8 % (862,4 млрд р.), несколько снизившись против 2011 года: 8,4% и 703,9 млрд р. [1].

2. Существующий уровень отношений коммерческих банков и промышленных организаций продовольственной сферы чреват значимыми угрозами для отечественного продовольственного рынка. Необходимость совершенствования системы кредитования пищевой промышленности подчеркивается в Доктрине продовольственной безопасности страны[2]. Угрозы потери конкурентоспособности российской пищевой промышленности, как мы считаем, не могут быть игнорированы и банковским сектором, кредитная деятельность которого в значительной степени связана с дальнейшим развитием этой сферы деятельности.

Таким образом, научный поиск направлений современного развития менеджмента рисков требует детального исследования ситуации, сложившейся у крупнейших корпоративных потребителей банковских кредитных продуктов - организаций пищевой промышленности.

Объектом нашего анализа выбраны производители продовольствия Воронежской области. Для достижения необходимой объективности результатов нами использованы следующие приемы:

1) исследована деятельность организаций двух сфер: работа хлебозаводов и мясокомбинатов, действующих в сходных условиях регионального рынка Воронежской области. В дополнение к индивидуальным оценкам воздействия кредитов на результаты работы отдельных пищевых производств воспользуемся аналитическим приемом агрегирования показателей предприятий, занятых одним видом деятельности в одном регионе. Это позволит нам установить обобщенные аспекты влияния краткосрочных банковских кредитов на результативность группы субъектов хозяйствования одной отрасли, действующих в сходных рыночных и природно-климатических условиях. В свою очередь, установленные аспекты влияния позволят выявить общую подверженность вида деятельности рискам кредитования, абстрагируясь от индивидуальных особенностей, связанных с их менеджментом, технической и технологической базой. Сопоставление полученных среднепроизводственных данных различных сфер деятельности позволит установить отраслевую специфику кредитования продовольственных производств.

2) рассмотрен долгосрочный интервал 2002-2012 годов, охватывающий докризисные, кризисные и межкризисные периоды. Рассмотрение аспектов привлечения краткосрочных кредитов субъектами хозяйствования в разных макроэкономических условиях их деятельности пищевых производств на долговременном интервале позволит обнаружить устойчивые проявления последствий взаимодействия между банками и региональными производствами. Сопоставление динамики кредитования с динамикой изменений в деятельности группы пищевых производств на долговременном интервале выявит тренды.

3) выполнена оценка воздействия банковского кредитования на результаты деятельности организаций посредством эффекта финансового рычага. Эффект финансового рычага позволяет оценить риски финансирования организации. Эффект финансового рычага применительно к историческим данным показывает направление и величину изменения рентабельности собственного капитала вследствие использования краткосрочных кредитов. Рентабельность собственного капитала организации, использующей кредит, возрастает либо снижается в зависимости от соотношений между рентабельностью активов и ставкой кредитования, а также между собственными и заемными средствами. В положительных диапазонах значений разности между рентабельностью активов организации и ценой заемных средств (дифференциала) рентабельность собственного капитала прирастает вследствие использования субъектом хозяйствования финансового рычага - банковского кредита. В отрицательном диапазоне значений дифференциала привлечение кредита снижает доходность собственного капитала. В литературе [3] предлагается выполнять расчет уровня эффекта финансового рычага (ЭФР) согласно выражению:

,

где Э - эффект финансового рычага;

N - ставка налогообложения прибыли в период привлечения кредита;

F - дифференциал, представляющий собой разность между рентабельностью активов (ROA) в процентах, исчисленной по показателю EBIT (прибыли до вычета платы за финансирование и налогов) и ценой заемных средств (Z), выраженной в процентах годовых:

;

   C - плечо финансового рычага - соотношение между краткосрочным заемным (K) и собственным капиталом (S):

.

Подчеркнем, что эффект финансового рычага обладает необходимыми для показателя рисков качествами - он позволяет соразмерить потери (выигрыш) прибыли с величиной собственного капитала субъекта хозяйствования.

Источниками данных о финансово - хозяйственной деятельности хлебозаводов и мясокомбинатов Воронежской области для нашего исследования стали данные их бухгалтерской (финансовой) отчетности за 2002-2011 годы.

Перейдем к анализу деятельности мясокомбинатов Воронежской области, большинство из которых активно наращивает плечо финансового рычага за счет привлечения краткосрочных банковских кредитов.

На рисунке 1 проиллюстрированы динамические изменения стоимости продаж мясокомбинатов Воронежской области за период 2002-2011 годы.

Только два предприятия - 4МПП и 5МПП - практически постоянно увеличивали стоимость продаж, за исключением спада в 2009 и 2010 годах. Предприятие 7МПП наращивало стоимость продаж до 2009 года, а затем сумма выручки снижалась. У всех остальных предприятий периоды увеличения и спада стоимости продаж чередовались.

На рисунке  2 представлено изменение прибыли от продаж (EBIT) мясокомбинатов Воронежской обрасти за исследуемый период 2002 - 2011 годов, из которого видно, что положительные значения EBIT на протяжении всего периода имела только одна организация - 5МПП. Однако и она в 2008 и 2010 годах снизило EBIT почти до нулевого значения. У всех остальных предприятий динамика изменения прибыли от продаж имела колебательный характер, причем дольше всех (четыре года) отрицательные значения EBIT были у организации 6МПП, а по три года - у предприятий 1МПП и 2МПП.

 

 

 

Рисунок 1 - Динамика изменения стоимости продаж региональных мясокомбинатов Воронежской области

 

 

 

Рисунок 2 - Динамика изменения прибыли от продаж региональных

мясокомбинатов Воронежской области

 

Рисунок 3 иллюстрирует динамику изменения суммы чистой прибыли региональных  мясокомбинатов за исследуемый период.

 

 

Рисунок 3 - Динамика изменения чистой прибыли региональных

мясокомбинатов в Воронежской области

 

Из рисунка 3 видно, что предприятия 1МПП и 6МПП по шесть из десяти рассматриваемых лет имели отрицательные значения чистой прибыли, т. е. находились в убыточном состоянии, предприятия 2МПП и 3МПП по три года были убыточными, предприятие 5МПП - два года и предприятие 4МПП один находилось в убыточном состоянии. Только предприятие 7МПП на протяжении всего периода имело положительные значения чистой прибыли. Однако семь из десяти лет величина чистой прибыли у предприятия 7МПП не превышала 0,1 млн р., а в остальные три года ее значения были: 2008 год - 2,7 млн р., 2009 год - 4,9 млн р. и 2010 год - 0,6 млн р. Наибольшее значение чистой прибыли за рассматриваемый период в размере 45,8 млн р. имело предприятие 4МПП в 2007 году, а наименьшее (-109,4 млн р.) - предприятие 6МПП в 2008 году.

В отличие от хлебозаводов, региональные мясокомбинаты в период 2002-2011 годов постоянно наращивали объемы краткосрочного кредитования для финансирования текущей деятельности. Для анализа результативности использования краткосрочных банковских кредитов по группе мясокомбинатов обратимся к таблице 2 и построенным на основе этой таблицы рисункам 4 и 5.

 

Рисунок 4 - Динамика источников средств и краткосрочных

банковских кредитов по группе мясокомбинатов Воронежской области

 

Таблица 2 - Показатели использования краткосрочных кредитов

в финансировании текущей деятельности региональных

мясокомбинатов в 2002-2012 годы

Показатели

Годы

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

1. ROA (рентабельность активов), %

15,02

12,31

8,06

11,63

8,44

4,77

-1,63

-1,20

-1,17

-0,28

1,30

2. ставка по кредитам , %

15,7

13,0

11,4

10,7

10,4

10,0

12,2

15,3

10,8

8,5

9,9

3. Дифференциал (F)

-0,69

-0,66

-3,38

0,95

-1,98

-5,27

-13,86

-16,51

-11,99

-8,73

-8,58

4. Плечо финансового рычага, ед. (C)

0,27

0,17

0,29

0,48

0,53

0,63

1,07

1,97

2,09

5,08

5,26

5. Эффект финансового рычага, %

-0,15

-0,09

-0,78

0,36

-0,84

-2,65

-11,85

-26,07

-20,07

-35,47

-36,09

Доля краткосрочных кредитов в сумме источников средств рассматриваемой группы пищевых производств увеличилась с 13,4 % в 2002 году до 35,3 % к 2011 году, с временным падением до 7,1 % в 2003 году и небольшим падением (34,2 %) в 2012 году (таблица 2, рисунок 4). Начиная с 2008 года, величина кредитов, привлекаемых в рассматриваемую сферу деятельности, превысила размер собственного капитала, и такое превышение ежегодно продолжало нарастать (рисунок 5). Таким образом, следует заключить, что в настоящее время без финансирования мясокомбинатов со стороны банковского капитала их деятельность в достигнутых масштабах не в состоянии продолжаться.

 

Рисунок 5 - Динамика величины собственного капитала

и краткосрочных банковских кредитов в 2002 - 2012 годы по группе

мясокомбинатов Воронежской области

 

По-другому складывается ситуация с финансированием текущей деятельности хлебозаводов Воронежской области. В таблице 3 приведены данные о стоимости продаж хлебозаводов Воронежской области за 2002-2012 годы, а в таблице 4 - данные о прибыли от продаж (EBIT) для тех же предприятий. Из данных таблицы 3 видно, что у предприятия 3ХБП стоимость продаж до 2008 года имела тенденцию к увеличению, достигнув 336,0 млн р., но затем резко сократилась и уже в 2010 году составляла 303,9 млн р., а потом вновь начала увеличиваться и составила в 2012 году 327,2 млн р Стоимость продаж у организации 4ХБП практически постоянно имела тенденцию к увеличению. В 2012 году данный показатель достиг 370,3 млн р.

У предприятия 5ХБП происходит регулярное увеличение стоимости от продаж. В 2012 году она составляла 481,4 млн р., что на 399,2 млн р. больше чем в 2002 году.

У предприятия 1ХБП также наблюдается тенденция к увеличению стоимости от продаж. В 2012 году она составила 564,2 млн р.

Таблица 3 - Динамика показателя стоимости продаж хлебозаводов Воронежской области за 2002-2012 годы, млн р.

Организация

Стоимость продаж по годам, млн р.

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

1ХБП

113,57

114,10

196,92

261,14

284,19

324,16

433,89

460,21

457,45

512,54

564,17

2ХБП

12,96

14,78

23,68

8,12

8,51

0,00

5,97

19,16

16,19

16,80

8,66

3ХБП

155,99

161,79

236,94

239,92

243,73

267,24

336,00

314,27

303,91

319,69

327,15

4ХБП

159,78

150,20

179,84

202,71

202,38

243,23

300,27

335,03

334,37

359,17

370,25

5ХБП

82,26

122,91

190,10

206,40

218,13

239,99

341,83

361,27

379,56

440,77

481,41

Таблица 4 - Динамика показателя прибыли от продаж хлебозаводов Воронежской области за 2002-2012 годы, млн р.

Организация

Прибыль от продаж по годам, млн р.

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

1ХБП

3,76

0,50

17,82

20,56

8,75

12,33

36,97

31,83

13,03

6,48

42,71

2ХБП

-0,25

-0,22

0,42

0,28

0,35

0,00

0,08

-0,72

0,05

-0,04

-0,28

3ХБП

15,18

7,42

26,87

19,87

8,54

8,49

26,18

12,91

2,22

1,48

10,14

4ХБП

13,12

0,80

6,42

8,15

3,27

3,96

12,52

12,64

5,81

3,21

2,48

5ХБП

6,34

12,32

27,46

22,63

11,49

6,85

23,49

22,11

13,43

7,16

37,04

 

Стоимость продаж у организации 2ХБП находится в постоянном колебании. Максимальная величина рассматриваемого показателя была зафиксирована в 2004 году и равнялась 23,7 млн р., а минимальная - в 2007 году. С 2009 года произошло сокращение стоимости от продаж и уже в 2012 году она составила 8,7 млн р.

Для большей наглядности представим изменение стоимости продажи товаров, продукции, работ, услуг графически (рисунок 6).

 

Рисунок 6 - Динамика изменения стоимости продаж хлебозаводов

Воронежской области в 2002-2012 годы

Таким образом, из рисунка 6 видно, что, начиная с 2005 года, лидирующее положение по сумме выручки занимает предприятие 1ХБП, а наименьшая стоимость продаж - у 2ХБП.

Величина прибыли от продаж (EBIT) показывает, насколько доходы от продаж покрывают себестоимость, то есть затраты на производство проданных товаров или услуг. Прибыль от продаж у организаций 1ХБП, 3ХБП, 4ХБП и 5ХБП находилась в постоянном колебании (таблица 4, рисунок 7).

 Рисунок 7 - Динамика изменения прибыли от продаж хлебозаводов

в Воронежской области

 

У всех указанных четырех заводов максимальные значения приходились на 2004 - 2005 годы и на  2008 год. С 2009 по 2011 годы у всех четырех предприятий прибыль резко уменьшалась. составило 9,3 млн р. Особняком стоит предприятие 2ХБП, у которого прибыль от продаж незначительно колеблется вблизи нулевого значения, при этом минимальное значение составило -0,72 млн р. (2009 год), максимальное - 0,42 млн р. (2004 год).

Рисунок 8 иллюстрирует динамику привлекаемых кредитов хлебозаводами Воронежской области в период 2002-2012 годов.

Из рисунка 8 видно, что три из пяти рассматриваемых хлебозаводов (предприятия 1ХБП, 3ХБП и 5ХБП) Воронежской области в период 2002 - 2012 годов привлекали кредиты лишь в отдельные годы и в незначительном объеме (предприятие 3ХБП ни разу не брало кредитов). Предприятие 4ХБП активно использовало кредиты до 2005 года, а затем неуклонно сокращало объем заимствований - от 18,6 млн р. (2005 год) до 1,8 млн р. в 2012 году. Предприятие 2ХБП на протяжении большей части периода увеличивало сумму своих кредитов: от 4,0 млн р. в 2002 году до 13,5 млн р. в 2011 году. Отметим небольшой объем кредитов даже у последних двух предприятий, активно работающих с банковским сектором.

 

 

Рисунок 8 - Динамика изменения краткосрочных кредитов

и займов хлебозаводов в Воронежской области

 

От анализа деятельности отдельных хлебозаводов перейдем к анализу всей группы хлебозаводов в целом.

В таблице 5 приведены агрегированные показатели результативности использования краткосрочных банковских кредитов по группе хлебозаводов Воронежской области на протяжении длительного периода 2002 - 2012 годов. Общая сумма займов всех хлебозаводов Воронежской области в период с 2002 по 2012 годы изменялась незначительно - от 15,3 млн р. в 2003 году до максимума 23,7 млн р. в 2005 году. В 2012 году суммарные займы составили 10,5 млн р. - минимальное значение за период.

 

 

Таблица 5 - Показатели результативности использования краткосрочных

банковских кредитов по группе хлебозаводов Воронежской области

за 2002-2012 годы

Показатели

Годы

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

1. EBIT (Прибыль от продаж), млн р.

38,15

20,82

78,99

71,49

32,40

31,63

99,24

78,76

34,53

18,28

92,09

2. Активы, млн р.

112,20

135,14

172,54

229,78

257,38

262,27

292,11

332,99

341,16

338,83

351,37

3. ROA (рентабельность активов), %

34,00

15,40

45,78

31,11

12,59

12,06

33,97

23,65

10,12

5,40

26,21

4. Среднегодовая ставка по кредитам банка, %

15,7

13,0

11,4

10,7

10,4

10,0

12,2

15,3

10,8

8,5

9,9

5. Дифференциал (F)

18,29

2,43

34,34

20,43

2,16

2,03

21,75

8,35

-0,70

-3,05

16,33

6. Сумма краткосрочных займов, млн р.

15,68

15,31

20,76

23,71

22,59

18,49

17,56

18,52

19,12

17,66

10,45

7. Собственный капитал, млн р.

53,45

75,99

111,53

163,30

186,48

189,47

217,09

257,61

259,53

225,35

223,34

8. Чистая прибыль, млн р.

20,66

18,51

62,29

52,60

7,64

15,82

61,86

51,71

14,87

1,73

29,75

9. Доля краткосрочных займов в сумме источников средств, %

13,97

11,33

12,03

10,32

8,78

7,05

6,01

5,56

5,60

5,21

2,97

10. Плечо финансового рычага, ед. (C)

0,29

0,20

0,19

0,15

0,12

0,10

0,08

0,07

0,07

0,08

0,05

11. Эффект финансового рычага, %

4,29

0,39

5,11

2,37

0,21

0,16

1,41

0,48

-0,04

-0,19

0,61

* Средневзвешенная ставка по рублевым кредитам юридическим лицам в кредитных организациях (включая Сбербанк России) сроком до 1 года [3].

 

Анализируя данные таблицы 5, отметим, что хотя на большинстве интервалов наблюдался положительный эффект финансового рычага в среднем по группе хлебозаводов, однако его величина постоянно снижалась и в 2010 и 2011 годах перешла в отрицательный диапазон. Приведенное обстоятельство показывает низкую перспективность кредитования для этой сферы в сложившихся реалиях использования как собственных, так и привлеченных источников средств.

На основе данных таблиц 2 и 5 построим диаграммы, показывающие значения эффекта финансового рычага для предприятий, активно использующих кредиты (рисунок 9) и для рассматриваемых групп пищевых производств (рисунок 10).

 

Рисунок 9 - Динамика эффекта финансового рычага при кредитовании хлебозаводов и мясокомбинатов Воронежской области

 

Представленные результаты анализа позволяют констатировать следующее.

1. Сумма привлекаемых краткосрочных банковских кредитов для финансирования группы мясокомбинатов в период 2002 - 2012 годов возросла в 7,8 раза, что способствовало увеличению их продаж в стоимостном выражении в 2,4 раза. Этот результат взаимоотношений банков и корпоративных клиентов является конкретным примером разрыва между высокими темпами роста кредитования сектора и получаемого при этом в роста реальном секторе.

Краткосрочные заимствования индуцировали постоянное снижение получаемого мясокомбинатами финансового результата и доходности собственного капитала (рисунок 9). Форсированное наращивание плеча финансового рычага на протяжении периода 2002 - 2012 годов при отрицательном эффекте финансового рычага привело к тому, что, начиная с 2008 года до 2011 года, формируется отрицательный результат бизнес-деятельности по прибыли EBIT (прибыли от продаж).

 

 

Рисунок 10 - Динамика среднепроизводственных характеристик

эффекта финансового рычага при кредитовании хлебозаводов

и мясокомбинатов Воронежской области в 2002-2012 годы

 

Следует также заключить, что в настоящее время без финансирования текущей деятельности со стороны банковского капитала мясокомбинаты не в состоянии сохранить, а тем более нарастить достигнутые ими объемы производства. Однако условия банковского финансирования сейчас таковы, что в нарастающих масштабах воспроизводят убыточность деятельности мясокомбинатов. Это угрожает не только бизнесу мясокомбинатов, но и кредитующим их банкам возможным срывом обязательств и потерей целой группы корпоративных клиентов.

2. Хлебозаводы в период 2002-2012 годов использовали краткосрочные банковские кредиты в незначительном объеме, их сумма за 11 лет практически не изменилась. При этом суммарная стоимость продаж рассматриваемой группы хлебозаводов выросла за указанный период в 3,3 раза. Ежегодные финансовые результаты бизнес-деятельности хлебозаводов по показателю EBIT (прибыли от продаж) на протяжении всего периода оставались в положительном диапазоне, хотя рентабельность продаж постоянно снижалась. Причинами этого не могли быть банковские заимствования, вопрос стоит о давно назревающей необходимости преобразований в бизнесе.

Хлебозаводы могут рассматриваться как потенциальные корпоративные заемщики, интерес банков к которым в ближайшее время возобновится в связи с активным привлечением новых клиентов и расширением объемов кредитования уже имеющихся. Однако для самих потенциальных заемщиков этой сферы деятельности перспективы возможного использования заимствований неблагоприятны: низкая рентабельность деятельности предопределяет отрицательный эффект финансового рычага и ускоренное ухудшение ситуации.

Рост темпов кредитования организаций продовольственной сферы, хронически страдающей снижением ресурсоотдачи, как мы считаем, только усугубляет ее сложное финансовое положение. Менеджмент и собственники исследуемых групп региональных пищевых производств, привлекая кредиты, концентрируются в основном на задачах обеспечения финансирования и рефинансирования текущей деятельности «любой ценой». Способствовать преодолению означенной проблемы могут и должны коммерческие банки, отказываясь от политики получения сиюминутной выгоды от впадающих во все большую депрессию заемщиков, в пользу другой, более дальновидной позиции финансирования нужд корпоративных заемщиков, способных рационально использовать кредитные ресурсы.

 

Список литературы

 

1.http://sberbank.ru/moscow/ru/investor_relations/accountability/annual_reports/

2. Доктрина продовольственной безопасности Российской Федерации. Утв. Указом Президента РФ от 30.01.2010 г. № 120 // Сахар. 2010. № 3. С. 14-19.

3. Воронин В. П., Совик Л. Е., Янковская С. К.Анализ стоимостной оценки рисков и качества расширения деятельности коммерческого банка // Экономический анализ: теория и практика. 2010. № 40(205). С. 2-8.

 

Яндекс цитирования